汽车行业2021年策略：新能源车驶向大众市场，自主品牌走向全球竞争-20211219-太平洋证券-22页_1mb

太平洋汽车团队2021年策略总结

核心内容概述

太平洋汽车团队2021年策略聚焦于新能源汽车和智能汽车对整车行业及零部件板块的深远影响，强调自主品牌在全球竞争中的崛起趋势。报告指出，行业正处于“甜蜜期”，新能源车渗透率持续提升，智能电动化推动了供应链的重塑与升级。

主要观点

1. 行业投资核心支撑：景气度处于“甜蜜期”

• 自2009年以来，乘用车市场经历了四轮周期，当前周期相对平稳。
• 2019年四季度启动的上行周期因疫情和缺芯中断，但潜在需求仍具增长空间。
• 缺芯对行业带来“紧”平衡，促使供应链安全成为车企核心关注点，推动国产化率提升。
• 预计2022年零部件板块利润将因补库存和成本下降而有所恢复。

2. 新能源车加速渗透大众市场

• 2021年10月新能源汽车渗透率接近20%，全年预计销量280-300万辆，2022年预计增长至450-500万辆，渗透率有望达25%。
• 造车新势力推动中高端市场变革，传统车企也开始积极布局新能源车。
• 10-20万元价格区间的车型将作为结构性机会。

3. 自主品牌走向全球竞争

• 新能源和智能车成为自主品牌超越合资品牌的驱动力。
• 传统车企如大众、丰田开始接受新能源汽车，为自主品牌打开市场空间。

关键信息

核心标的：整车企业

• 广汽集团：

  • 广汽传祺推出GS8、GM8、影豹等新车型。
  • 广汽埃安谋求独立和混改，未来潜力巨大。
  • 广汽丰田通过塞纳车型等布局，有望成为新的增长点。

• 长安汽车：

  • 引力、长安、欧尚三品牌协同发展。
  • 单车利润持续提升，管理改善推动质变。
  • 与华为合作推出阿维塔2022车型，合作成功概率高。

• 长城汽车：

  • 坦克300成为品类聚焦战略的成功案例。
  • 欧拉电动车持续放量，新能源实力被低估。
  • 沙龙高端品牌将成为未来核心增长点。

核心标的：零部件企业

• 科博达：

  • 在手订单充足，实现多领域突破。
  • AGS项目定点多个客户，技术平台化带来广泛市场空间。
  • 底盘控制器领域取得重要进展，拓展至比亚迪、小鹏等车型。

• 松原股份：

  • 安全带、安全气囊、方向盘业务协同发展。
  • 在被动安全赛道具备高竞争壁垒，盈利能力领先。
  • 国产替代趋势明显，客户结构优化，拓展海外建厂。

• 福耀玻璃：

  • 天幕玻璃渗透率提升，单车价值大幅增长。
  • 市占率超50%，享受行业升级红利。
  • 拓展铝饰条业务，成为侧窗玻璃模块化供应商。

行业趋势与投资机会

• 新能源车：成为推动行业增长的核心动力，渗透率持续上升。
• 智能车：智能化趋势将接替新能源成为未来5-10年的投资热点。
• 产业链变化：新旧产业链交替带来增量市场和商业模式的变革，如轻量化、三电系统、空气悬挂、内饰等。
• 全球化：零部件企业加速全球化布局，特斯拉引领国产替代进程，国内企业有望成为全球供应商。

风险提示

• 宏观经济或汽车行业整体销量不达预期。

行业评级

公司评级

机构销售信息

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