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头部自主崛起，科技公司加码布局智能汽车

核心内容

2020年北京车展共展出85款新车，其中全新车型55款，换代车型30款。新能源车型占比达40%，显示了行业电动化转型的加速趋势。各品牌在产品布局、技术升级、市场定位等方面呈现出明显分化，头部自主品牌表现突出，而合资品牌则相对保守。

主要观点

趋势一：头部自主品牌崛起，弱势合资式微

• 品牌表现：长城、吉利、长安等自主品牌在新品投放上更加激进，不仅造型年轻化、未来感，还在价格相同的基础上实现了尺寸、内饰和智能化配置的大幅升级，全面超越合资品牌。
• 原因分析：
  1. 头部自主品牌进入平台化战略收获期，研发效率提升。
  2. 国内消费者对车载电子、娱乐需求快速增长，而欧美系车型因本土需求不足，开发进度滞后。
  3. 合资公司因高管派驻模式导致技术投入受限，行业减速期问题逐渐显现。

趋势二：造车新势力新车发布减少，注重服务体系打造

• 新势力表现：蔚来、小鹏等头部新势力未发布新车型，而是聚焦充电服务体系建设。
  • 蔚来：推出Navigate on Pilot领航辅助功能和充电桩扩展计划。
  • 小鹏：提出电池租赁和超充免费加电计划。
• 其他品牌：高合、哪吒等品牌发布量产车型，但定位偏小众。

趋势三：科技公司加码布局智能汽车

• 华为：
  • 展示智能座舱、自动驾驶、三电系统、智能车云等全套解决方案。
  • 推出MDC210、MDC610等智能驾驶计算平台，支持L2+至L4级自动驾驶。
  • HarmonyOS为首个为智能座舱开发的中立开放式操作系统。
  • 电驱系统和BMS硬件已进入量产阶段。
• 地平线：
  • 发布新一代车载AI芯片征程3，算力提升至5TOPS。
  • 支持更高级别的智能驾驶场景。
  • 已与主机厂、Tier1签订20个前装定点项目，预计2020年有6款搭载其芯片的量产车型上市。

关键信息

• 产品布局：中高端SUV仍是主要品牌布局重点，新能源车型覆盖广泛。
• 投资建议：
  • 推荐长城汽车（601633.SH）、吉利汽车（0175.HK）。
  • 零部件领域，德赛西威（002920.SZ）、科博达（603786.SH）、旷达科技（002516.SH）等或成为车企联盟对象。
• 行业走势：
  • 汽车行业1个月、3个月、12个月相对表现分别为-1.25%、15.14%、32.08%。
  • 沪深300指数同期分别为-4.77%、3.80%、20.26%。
• 行业评级：中配，维持不变。

风险提示

• 汽车销量不及预期
• 国家补贴政策不及预期
• 新技术推广进度不及预期

重要数据

分析师信息

• 王冠桥：S0800519100001，联系方式：wangguanqiao@research.xbmail.com.cn
• 雷肖依：S0800519060004，联系电话：021-38584242

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