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北京车展开幕，自主品牌齐发力 —— 汽车行业月报总结

核心内容概览

• 北京车展开幕，自主品牌在新车型、新技术、智能驾驶等领域全面发力。
• 2024年1-3月，汽车产销累计分别完成660.6万辆和672万辆，同比分别增长6.4%和10.6%。
• 自主品牌乘用车市场份额达59.6%，同比增长7.4个百分点，表现亮眼。
• 新能源汽车渗透率持续提升，市场占有率达31.1%，同比增长5个百分点。
• 汽车出口快速增长，1-3月累计出口132.4万辆，同比增长33.2%。

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主要观点

1. 市场表现

• 整体市场：2024年4月，汽车（中信）板块下跌2.16%，同期沪深300指数下跌0.88%，跑输大盘1.28个百分点。
• 板块排名：汽车板块在中信30个一级行业中排名15位，年初至今涨幅为-1.79%，排名第11位。
• 子板块表现：4月，乘用车、商用车、摩托车及其他子板块分别上涨0.04%、4.41%、8.41%，而汽车零部件和汽车销售及服务板块分别下跌6.19%、12.17%。
• 新能源板块：4月新能源汽车板块下跌2.88%，但部分个股表现较好，如当升科技、寒锐钴业、宇通客车等。

2. 行业概况

2.1 乘用车市场

• 2024年1-3月，乘用车产销累计分别完成560.9万辆和568.7万辆，同比分别增长6.6%和10.7%。
• 自主品牌乘用车市场份额达59.6%，同比增长7.4个百分点。
• 3月，乘用车批发销量TOP10车型中，Model Y、海鸥、Model 3销量领先。
• 新势力车企零售份额同比增长2个百分点至11.6%，问界销量持续居新势力榜首。

2.2 商用车市场

• 2024年1-3月，商用车产销累计分别完成99.7万辆和103.3万辆，同比分别增长5.1%和10.1%。
• 卡车销量同比增长9.7%，其中重卡、中卡、微卡销量分别增长13%、22%、30%。
• 客车销量同比增长24.1%，其中大客、中客、轻客销量分别增长78.4%、87.8%、18.5%。
• 天然气重卡销量增长显著，3月销量达2.93万辆，同比增长2倍多，渗透率提升至25%。

2.3 新能源汽车市场

• 2024年1-3月，新能源汽车产销累计分别完成211.5万辆和209万辆，同比分别增长28.2%和31.8%。
• 新能源渗透率提升至31.1%，较去年同期增长5个百分点。
• 纯电动车型和插电混动车型累计销量占比分别为62.4%和37.5%。
• 3月新能源乘用车零售销量排名：比亚迪（26万辆）、特斯拉中国（6.2万辆）、长安汽车（4.7万辆）。

3. 技术与产品动态

• 800V平台：北汽极狐阿尔法S5、零跑C16纯电版标配800V碳化硅平台，小鹏800kW液冷S5超快充将在第三季度全面升级。
• 智能驾驶：小鹏汽车全球首发AI天玑系统，计划于5月20日全量推送。
• 新车型发布：比亚迪秦L、海狮06、腾势Z9GT、仰望U7、极氪MIX、北汽享界S9、赛力斯问界新M5等车型迎来首发。

4. 行业政策与市场动态

• 以旧换新政策：中国人民银行与国家金融监督管理总局联合发布政策，允许新能源汽车贷款最高发放比例达100%。
• 城市新能源计划：重庆市计划到2025年建成2,000座以上超充站，推动新能源汽车发展。
• 标准提升：七部门联合发布《以标准提升牵引设备更新和消费品以旧换新行动方案》，推动新能源汽车标准升级。
• 消费以旧换新：14部门联合发布行动方案，鼓励汽车置换更新，目标到2027年二手车交易量增长45%。

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关键信息

• 行业估值：截至4月24日，汽车（中信）板块PE（TTM）为19.23倍，处于近5年27.84%分位，估值偏低。
• 出口增长：1-3月汽车出口132.4万辆，同比增长33.2%，其中新能源汽车出口30.7万辆，同比增长23.8%。
• 重点车企：
  • 比亚迪：出口量3.9万辆，同比增长1.7倍。
  • 奇瑞：1-3月出口量25.3万辆，同比增长40.9%。
  • 上汽：3月出口量9.6万辆，同比增长10.6%。
• 零部件企业动态：
  • 保隆科技获得空气悬架系统项目定点，生命周期总金额超8.5亿元。
  • 祥鑫科技获得新能源汽车零部件项目定点，预计销售总额约3亿元。
  • 福耀玻璃安徽基地投资57.5亿元，预计年产值60亿元。
  • 松原股份获得欧洲汽车制造商安全带产品定点，生命周期销售额约4,156万欧元。
  • 天成自控获得新能源汽车座椅零部件项目定点，预计销售总额约8亿元。
  • 金固股份获得阿凡达低碳车轮产品定点。

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投资建议

• 关注智能电动化转型：建议持续关注智能驾驶技术进展，看好转型较快的自主品牌及华为、小米汽车产业链。
• 关注商用车板块：卡车、客车市场持续复苏，出口表现亮眼，建议关注客车和重卡板块。
• 行业评级：整体行业评级为“强于大市”，未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅预计10%以上。

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风险提示

• 新能源汽车产销不及预期。
• 行业政策执行力度不足。
• 智能化迭代速度低于预期。
• 原材料价格上涨影响利润空间。

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投资评级说明

等级	定义
买入	未来6个月内公司相对沪深300涨幅15%以上
增持	未来6个月内公司相对沪深300涨幅5%至15%
谨慎增持	未来6个月内公司相对沪深300涨幅-10%至5%
减持	未来6个月内公司相对沪深300涨幅-15%至-10%
卖出	未来6个月内公司相对沪深300跌幅15%以上

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重要声明

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