20201116-万联证券-汽车行业周观点报告_长安携手华为_宁德打造高端品牌_自主有望崛起_11页_390kb

长安携手华为、宁德打造高端品牌，自主有望崛起

核心内容总结

行情回顾

• 上周汽车（申万）行业指数下跌 3.50%，跑输沪深300指数 2.91个百分点。
• 乘用车板块跌幅最大，为 6.26%，商用载货车和载客车分别下跌 3.21% 和 3.36%。
• 汽车零部件板块下跌 2.13%，汽车服务板块下跌 1.28%，其他交运设备板块下跌 1.96%。
• 今年来，汽车（申万）指数上涨 44.17%，跑赢沪深300指数 25.61个百分点，其中乘用车板块涨幅显著，达到 83.91%。

个股涨跌情况

• 涨幅靠前的个股包括：恒立实业（26.15%）、英搏尔（16.23%）、岱美股份（13.78%）、双环传动（12.85%）、文灿股份（8.41%）。
• 跌幅靠前的个股包括：腾龙股份（-17.92%）、金龙汽车（-12.06%）、川环科技（-11.37%）、云意电气（-10.95%）、万通智控（-10.94%）。

估值情况

• 汽车行业整体估值PE（TTM）为 27.9倍，高于历史均值 17.9倍。
• 乘用车PE估值 30.4倍，高于历史均值 14.0倍。
• 零部件PE估值 26.5倍，高于历史均值 23.4倍。
• 汽车行业整体估值PB为 2.3倍，与历史均值持平。
• 乘用车PB估值 2.2倍，高于历史均值 1.9倍；商用车PB估值 1.9倍，低于历史均值 2.1倍。

主要观点与关键信息

行业趋势

• 汽车行业整体呈现回暖态势，10月乘用车市场零售达到 199.2万辆，同比增长 8.0%，连续4个月保持 8% 左右的增速。
• 随着经济平稳恢复和消费信心改善，预计四季度乘用车市场仍将保持良好增长。
• 新能源汽车销量持续增长，10月总销量为 16.0万辆，同比增长 104.5%，其中新能源乘用车销量 14.8万辆，同比增长 113.3%。

智能网联汽车技术路线图2.0发布

• 技术路线图2.0设定了未来15年智能网联汽车发展的目标，分为 发展期、推广期、成熟期 三个阶段。
• 到 2025年，L2-L3级智能网联汽车销量占比将超过 50%，L4级车辆开始进入市场。
• 到 2030年，L2-L3级销量占比将超过 70%，L4级车辆在高速公路广泛应用。
• C-V2X终端新车装配率目标达到 50%。

大众APP310变速箱国产化

• 大众首款国产电机产品 APP310 在MEB平台车型上投产，包括 一汽-大众ID.4 CROZZ 和 上汽大众ID.4X。
• 大众天津自动变速箱工厂实现 第500万台高品质产品下线，标志着国产化进程加快。

长安汽车与华为、宁德时代合作

• 长安汽车将在品牌日上发布与 华为、宁德时代 联合打造的全新高端智能汽车品牌。
• 包括一个 全球领先、自主可控的智能电动汽车平台、一系列智能汽车产品和一个 超级“人车家”智慧生态。
• 长安发布 全新方舟架构，兼容多种电气化动力，支持 高度自动驾驶 和 车载网联。
• 未来5年将推出 105款车型，其中 23款为新能源车。

公司动态

• 一汽解放 推出限制性股票激励计划，拟授予 4609.66万 股限制性股票，占公司总股本 1%。
• 江淮汽车 将转让乘用车二工厂部分资产，包括 763.57亩土地、25.3万m²房产及设备，评估增值率为 47.13%。
• 兴民智通 拟出售英泰斯特 10.34% 股权，转让价格为 8,478.8万元，以改善财务状况并优化资源配置。

投资建议

• 建议重点关注 一线自主乘用车企，以及 电动化、智能化零部件核心供应商。
• 行业整体处于 强于大市 的评级，未来6个月内行业指数相对大盘有望上涨 10%以上。

风险提示

• 汽车销量不及预期。
• 新能源汽车销量不及预期。
• 全球疫情失控。
• 中美贸易摩擦加剧。

结构化总结

行业动态

• 智能网联汽车技术路线图2.0发布：设定了未来15年智能网联汽车发展的阶段性目标，推动行业智能化进程。
• 大众APP310变速箱国产化：加速MEB平台车型国产化进程，提升供应链自主性。
• 乘用车市场回暖：10月销量同比增长 8.0%，连续4个月保持 8% 左右的高增长。

公司重点动态

• 一汽解放：通过股权激励计划绑定公司业绩，提升中重卡市场占有率目标。
• 江淮汽车：转让部分资产以盘活闲置产能，提升公司财务状况。
• 兴民智通：出售英泰斯特股权，优化资源配置并改善财务水平。

投资观点

• 汽车行业整体表现优于大盘，建议关注 自主乘用车企 和 智能化零部件供应商。
• 随着电动化、智能化趋势的深入，自主品牌有望借助产业链优势和科技资源实现崛起。

数据跟踪

• 经销商库存预警指数：10月为 54.1%，高于历史均值，显示市场仍有压力。
• 周日均零售销量：11月第一周达到 3.5万台，同比增长 20%，环比增长 42%。
• 新能源汽车销量：10月同比增长 104.5%，其中乘用车销量增长 113.3%，商用车销量增长 36.4%。

结论

汽车行业在政策支持和市场需求推动下，整体呈现回暖态势。随着 智能网联、电动化、网联化 趋势的加快，自主品牌和智能化零部件供应商有望迎来发展机遇。建议投资者重点关注具备技术实力和产业链优势的企业，同时警惕销量不及预期、全球疫情和中美贸易摩擦等潜在风险。