20220715-中国银河-中矿资源-002738.SZ-Bikita自供锂矿起运_公司下半年业绩有望明显改善_2页_275kb

中矿资源2022年半年报点评总结

核心内容

中矿资源（002738.SZ）于2022年7月15日发布半年报业绩预告，显示公司2022年上半年预计实现归属于上市公司股东的净利润13-14亿元，同比增长650.74%-708.49%；预计实现扣非后归属于上市公司股东的净利润11.8-12.8亿元，同比增长622.49%-683.72%。其中，2022年第二季度预计实现归母净利润5.25-6.25亿元，同比增长476.92%-586.81%；扣非后归母净利润4.06-5.06亿元，同比增长351.11%-462.22%。

尽管公司上半年业绩大幅增长，但2022Q2业绩环比出现下滑，主要原因是自产锂资源供应不足，导致以自有锂矿为原料生产的锂盐出货量较少。随着Bikita锂矿山透锂长石精矿粉于7月初开始起运回国，公司下半年锂盐产量有望显著提升，业绩将明显改善。

主要观点

• 业绩显著增长：2022年上半年净利润同比增长超600%，主要受益于锂盐价格大幅上涨及新增产能释放。
• 锂盐价格强势：2022Q2国内电池级碳酸锂、氢氧化锂均价分别达到48.33万元/吨、49.74万元/吨，同比上涨442.80%、468.02%，环比分别上涨13.93%、33.84%。
• 产能释放加速：公司2.5万吨电池级氢氧化锂/碳酸锂新建产能与6000吨氟化锂生产线改扩建新增产能逐步释放，成为业绩增长的重要支撑。
• 自有资源供应提升：Bikita锂矿山项目已开工，透锂长石精矿粉开始起运回国，标志着公司又形成一个稳定的锂精矿供应基地。
• 投资收益显著：公司通过参股公司PSC公司获得现金分红，Q2确认投资收益7295万元；解除《包销协议》后确认资产处置收益3467万元。
• 未来产能规划：预计到2023年底，公司可形成6万吨LCE的锂盐产能和6万吨LCE的锂矿自给产能，增强盈利能力。
• 投资建议：维持“推荐”评级，预计2022-2024年归属于上市公司股东净利润分别为38.72亿元、46.17亿元、55.55亿元，对应PE分别为11x、9x、8x。

关键信息

• 市场数据：

  • A股收盘价：91.88元
  • A股一年内最高价：104.53元
  • A股一年内最低价：34.90元
  • 上证指数：3281.74
  • 市净率：5.14
  • 总股本：4.58亿股
  • 流通A股：4.23亿股
  • A股总市值：421亿元

• 风险提示：

  1. 新能源汽车产销不及预期
  2. 锂盐价格大幅下跌
  3. 公司新增产能释放不及预期
  4. 公司自有锂精矿产量供应不足
  5. 氟化锂价格大幅下跌
  6. 铯铷盐价格大幅下跌

投资建议

分析师华立对中矿资源维持“推荐”评级，认为公司下半年业绩有望明显改善，主要得益于自有锂矿产能释放及锂盐价格持续上涨。公司未来产能扩张将增强其在锂资源领域的竞争力，为长期发展奠定基础。

评级标准

• 行业评级：

  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上

• 公司评级：

  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上

联系信息

• 中国银河证券股份有限公司研究院

  • 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
  • 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
  • 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦
  • 公司网址：www.chinastock.com.cn

• 机构联系方式：

  • 深广地区：苏一耘 0755-83479312 suyiyun_yi@chinastock.com.cn
  • 崔香兰 0755-83471963 cuixianglan@chinastock.com.cn
  • 上海地区：何婷婷 021-20252612 hetingting@chinastock.com.cn
  • 陆韵如 021-60387901 luyunru_yj@chinastock.com.cn
  • 北京地区：唐嫚羚 010-80927722 tangmanling_bj@chinastock.com.cn