20231031-德邦证券-中矿资源-002738.SZ-Q3锂价走弱_公司7月建成Bikita项目矿石有望在四季度贡献利润_4页_669kb

中矿资源（002738SZ）公司点评总结

公司概况

中矿资源是一家从事有色金属和小金属业务的公司，专注于锂盐和矿产资源。股票代码为002738SZ，当前股价为3617元。

关键财务表现

• 2023年第三季度报告：营业收入1404亿元（环比-8.23%），归母净利润568亿元（环比39.64%），扣非归母净利润535亿元。
• 全年前三季度营业收入5005亿元，同比增长0.92%；归母净利润2070亿元，同比增长132%。
• 近期利润环比有所回升，但锂盐价格下跌影响整体业绩。

市场与价格展望

• 2023年第三季度国内碳酸锂价格环比下降55.0%，氢氧化锂环比下降15.13%。
• 四季度锂价依然疲软，截止10月30日，碳酸锂均价约1702万元/吨，锂价上涨乏力。

重要项目进展

• Bikita锂矿项目（透锂长石和锂辉石扩建）于2023年7月建成并试生产，预计年產化学级透锂长石精矿30万吨和锂辉石精矿30万吨。
• 矿石运输周期约2个月，预计四季度该项目矿石将贡献利润，带动锂盐自给能力提升。

投资建议

• 维持“买入”评级，目标股价基于盈利预测调整。
• 营收预测：2023-2025年分别为8260亿元、14523亿元、16809亿元。
• 归母净利润预测：2023-2025年分别为3287亿元、5672亿元、6068亿元。
• PE估值：当前78.5倍，降至2025年42.5倍。

风险提示

• 锂价下跌超预期风险。
• 公司产能建设或下游需求不及预期。

财务数据摘要（单位：亿元）

• 2023E营业收入：8260，同比增长23.25%。
• 2025E归母净利润：6068，同比增长70%。
• 公司评级：买入，P/E 42.5x。