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2013年9月5日港股研究报告总结

核心内容概述

本报告总结了2013年9月5日港股市场分析及多家公司研究情况。整体来看，港股市场在震荡中上行，市场情绪较为积极，内银股和内险股表现相对稳健。部分公司因业务调整、资产注入及盈利改善获得买入或持有评级，而部分行业则面临挑战。

大市分析

• 走势分析：港股在9月4日出现回震，但整体维持上攻趋势。市场对后市保持正面看法，认为港股走势独立于外围市场，主要受资金流入推动。
• 市场表现：恒指低开高走，收盘报22326点，下跌68点，主板成交量达689亿元。内银股在建行配售消息后出现回整，但股价未跌破配股价。
• 行业动态：内险股表现较好，上半年利润同比增长17%至1.07倍。部分公司如平安、财险、人寿出现逆市上涨。
• 资金流向：港股发市以震动上行为主，资金有追落后迹象，市场情绪趋于乐观。

公司研究

1. 绿地香港（2934, 买入）

• 业绩表现：盛高置地中期盈利2.01亿元，较去年同期净亏损4.97亿元大幅改善。平均售价由11,425元/平方米上升至16,200元/平方米。
• 资产注入：借壳交易已完成，资产注入预期增强，公司计划注入内地优质资产，加快开发速度。预计明年合约销售收入可达100亿元，五年后达500亿元，年均复合增长约50%。
• 财务状况：公司财务成本将大幅降低，未来可能通过发债替换高息债，预期债息率低于5%。
• 估值与评级：目标价为8.70港元，相当于14年15倍市盈率，给予买入评级。

2. 味千（538, 持有）

• 业绩表现：2013年H1营业收入为15.7亿元人民币，同比增长3.8%。股东应占溢利同比上升177%至1.3亿元，毛利率提升1.1个百分点至66.9%。
• 门店扩张：公司将新店扩张重点转向一二线城市，但新店收入提升需时间。预计2016年门店总数达到1000家。
• 估值调整：以2014年EPS的26倍估值，目标价为8.65港元，较昨日收市价有4.3%的上升空间，评级由买入调整为持有。

3. 天瑞水泥（1252, 买入）

• 业绩表现：2013年上半年净利润2.8亿元，同比下降29.5%。销售水泥1580万吨，同比增长34%。
• 价格反弹：河南地区水泥价格处于低位，预计下半年将反弹，带动盈利改善。
• 产能扩张：上半年并购400万吨水泥产能和120万吨熟料产能，预计下半年仍有数百万吨并表，全年产能有望超5000万吨。
• 估值与评级：目标价为2.73港元，相当于2014年EPS的6.5倍，较现价有15.4%的上升空间，调整为买入评级。

4. 中国生物制药（1177, 持有）

• 业绩表现：上半年收入同比增长34.5%至47.52亿港元，归属股东盈利增长40.1%至4.84亿港元。剔除投资损益影响，盈利增长58.7%。
• 产品开发：推出首仿品种甲磺酸伊马替尼胶囊，预计下半年业绩将好于上半年。
• 估值与评级：维持目标价6港元，对应2013年25倍市盈率，评级调整为持有。

环球市场概况

• 美国市场：7月贸易赤字扩大至391亿美元，但汽车和科技股带动道指上涨。美联储褐皮书显示经济温和扩张，制造业活动轻微增加。
• 澳大利亚：第二季GDP增速快于预期，澳元期货连续上涨，但需测试0.92至0.93的阻力区。
• 欧洲市场：欧元区经济温和增长，零售总额月环比为0.20%，零售销售额同比为-0.30%。德国工厂订单月环比下降1.00%，同比2.90%。
• 商品与外汇：原油库存变化为-2000K，期金和白银价格下跌，LME基本金属跌幅显著，期铜下跌121美元。
• 市场情绪：VIX恐慌指数下降，显示市场风险偏好有所回升。

关键信息汇总

评级变化

重要经济数据

主要商品与外汇期货表现

总结

本报告分析了港股市场整体趋势，指出市场在震荡中上行，内银股和内险股表现稳健。多家公司如绿地香港、天瑞水泥、中国生物制药因业绩改善和业务发展获得买入或持有评级。同时，报告还涵盖了全球市场动态，包括美国、澳大利亚和欧元区的经济数据，以及主要商品与外汇期货的表现。整体来看，市场情绪有所回暖，但部分行业仍面临挑战。