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文档总结

核心内容概述

本文档是2013年8月15日第一上海证券有限公司发布的市场分析报告，涵盖了港股大市分析、公司研究及环球市场概况。整体来看，港股资金介入积极性提升，市场信心有所恢复，部分公司业绩表现良好，获得买入评级；而其他公司因行业竞争激烈或业绩下滑，评级被调降至持有或卖出。

大市分析

• 港股表现：8月13日，恒指连续四日上涨，创6月份以来新高，港股整体进入强势模式。
• 市场预期：港股仍有上升空间，因为恒指仍低于去年底水平，且内地经济政策和人民币汇率表现积极。
• 技术面：上综指已进入目标区域，港股市场信心恢复将推动整体市场走势。
• 资金流向：港股成交量增加，资金持续介入，市场情绪改善。

公司研究

合景泰富（1813, 买入）

• 盈利表现：上半年核心盈利同比增长25%，核心净利率超市场预期。
• 销售情况：合约销售完成全年目标72%，预期2015年合约销售约为250亿至300亿。
• 财务状况：净负债率为72%，财务状况合理；公司上半年购入五幅地块，下半年计划在南宁收购85万平米土地。
• 目标价：6.80港元，相当于13年6倍市盈率，较每股净资产折让50%，上升潜力为36%。

网龙（777，买入）

• 交易进展：出售91无线已达成协议，预计获得约82.3亿港元现金，50%将派发特别股息。
• 资金运用：剩余资金将用于拓展移动互联网业务、海外市场及研发投入。
• 盈利预测：公司持有超过90亿港元现金，目标价23港元，较当前股价仍有23%增长空间。

统一（220，持有）

• 盈利表现：Q2核心利润同比大幅下滑71.4%，但H1盈利略高于市场预期。
• 行业影响：行业增速放缓及竞争激烈导致利润下滑，公司预计核心盈利约为6.8亿元，2014年约为8.7亿元。
• 估值调整：基于行业平均PE为公司估值，目标价6.64港元，较当前股价有8.1%的下降空间。
• 业务情况：方便面业务亏损6000万元，奶茶业务增速放缓影响饮料整体表现。

匹克（1968，持有）

• 盈利表现：中期净利同比大幅下降60.4%，但环比上升33.8%。
• 估值与评级：目标价1.78港元，较上日收市价有12.6%的上浮空间。
• 财务状况：公司拥有较高净现金水平，高股息率及低估值提升短期吸引力。

惠理集团（806，买入）

• 盈利表现：上半年核心盈利提升强劲，公平值亏损预计会收窄。
• 财务状况：AUM有所下降，但预计下半年会回升，管理费收入稳步增长。
• 目标价：6.06港元，较当前股价有26.3%的上升空间，维持买入评级。

华晨中国（1114，买入）

• 盈利表现：中期净利润增长52%至20亿，超市场预期。
• 业务情况：宝马销量增长31%，利润增长60%，公司计划2015年引进新车国产化。
• 目标价：13港元，上涨空间为22%，给予买入评级。

环球市场概况

主要经济数据

• 美国：7月PPI同比上升1.2%，核心PPI同比上升1.3%；原油库存下降，油价回升。
• 欧元区：第二季GDP初值理想，但欧元期货未见买盘，市场情绪谨慎。
• 新西兰：零售销售季环比上升1.7%，高于预期。
• 英国：失业救济金申领人数下降，零售销售数据超预期。
• 其他：LME基本金属价格上升，VIX恐慌指数上升，反映市场波动加剧。

外汇及商品期货

• 道琼斯指数：下跌113点，跌幅0.73%。
• 美元指数：微跌0.07%。
• 欧元期货：下跌0.01%。
• 日圆期货：上升0.09%。
• 期金：上升0.98%。
• 期油：上升0.02%。
• 期铜：上升0.59%。

评级与目标价汇总

总结

整体来看，港股市场信心恢复，资金介入积极性明显提升。部分公司如合景泰富、网龙、惠理集团及华晨中国表现良好，获得买入评级，而统一和匹克因行业竞争及盈利下滑，评级调降至持有。环球市场方面，美国经济数据表现略低于预期，但原油和基本金属价格有所回升，欧元区经济见底回升信号明确，但市场情绪仍谨慎。