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总第2445期总结

核心内容

本期报告主要分析了港股、美股及全球市场走势，同时对华瀚生物制药（587）的业务进展与财务表现进行了重点讨论。整体来看，市场情绪偏弱，成交量和沽空比例下降，但部分行业如新能源、医药仍表现强劲。

大市分析

• 港股表现：

  • 恒指连续第二日下跌，险守50日线，收报22440点，下跌161点或0.71%。
  • 国指收报10334点，下跌103点或0.98%。
  • 主板成交量进一步缩降至722亿多元，沽空比例为8.96%，连续第三日低于10%。
  • 升跌股数比为484:977，盘面状态有所转弱。
  • 比特币股份（01211）逆势上涨1.3%，光伏、环保、新能源股受政策憧憬驱动表现较好。

• 美股表现：

  • 道指连升七日后首现回整，收报16924点，下跌157点或0.92%。
  • 标普500指数下跌9.45点或0.5%，纳指下跌13点或0.2%。
  • 美国零售销售数据低于预期，影响市场情绪。

• 其他市场：

  • 欧元区工业生产量下滑，欧洲股市连跌第二日。
  • 英国失业率降至七年低位，英镑走势强劲。
  • 美元指数下跌0.87%，贵金属价格走高，尤其是黄金。

华瀚生物制药（587）公司访问要点

公司中期业绩

• 收入：2015财年收入同比下降2.21%至18.2亿港元，其中16亿港元来自药品业务，2.2亿港元来自医院相关业务。
• 利润：税前利润增长112%至10.59亿港元，主要得益于附属公司和合营企业的出售。
• 资产变动：公司因新版GMP要求，出售两个老厂区，产生1.8亿税务拨备。

药品板块情况

• 药品销售收入因部分省份高开转低开而下降。
• 易孚易贝因招标压力下降约13%，但其他产品保持增长。
• 公司预计今后药品销售将长期以低开为主。

医院板块情况

• 医院托管业务收入来自供应链和管理费，预计年化收入8-10亿港元。
• 公司希望未来三年内将医院收入规模做到20亿港元。
• 凉都人民医院已封顶，计划2016年10月开业；六盘水市六枝中医院预计2016年底开业；铜仁市中心医院争取2016年3月开业。
• 三种不同类型医院分别突出高端科室、中医特色专科和非医保自费科室，以提升盈利能力。

新药进展

• 人胎盘片、人胎盘血白蛋白及人胎盘组织液注射液需报送国家药监局，预计明年上半年完成。
• 人神经生长因子因材料要求严格，公司撤回申请，计划补充资料后重新提交。
• 保健品金紫胎正在申请直销牌照，若获批将对业务有重大补充。

全球市场概况

美国市场

• 经济数据：9月零售销售按月升0.1%，低于预期0.2%；PPI同比下跌1.10%，为今年1月以来最大降幅。
• 股市表现：道指、标普500、纳指均下跌，其中道指跌幅最大。
• 商品市场：黄金上涨1.24%，原油库存减少，油价小幅下跌。

欧元区市场

• 工业生产量下滑，欧元区股市连跌第二日。
• EuroStoxx50指数下跌0.9%，德国DAX指数下跌1.2%，法国CAC指数下跌0.7%。

其他市场

• 英国：失业率降至5.4%，英镑突破100天均线。
• 日圆：期货价格上涨0.86%。
• 澳元：期货价格上涨0.22%。

公司估值与评级

总结

本期报告指出，港股及美股均出现回调，市场情绪偏弱，但部分行业如新能源、医药表现强劲。华瀚生物制药（587）在药品销售面临压力的同时，医院业务成为新增长点，公司正积极布局医院建设，推动多元化发展。全球市场数据表明，美国经济适度扩张，但受强美元影响，部分行业表现不佳，而英国失业率下降带动英镑走强。整体来看，市场仍存在结构性机会，投资者应关注政策导向行业及具备成长性的公司。