20260113-中银证券-房地产行业第2周周报_新房_二手房成交同比降幅扩大；成都_沈阳等地持续优化公积金政策_24页_2mb

房地产行业周报总结（2026年1月3日-2026年1月9日）

核心内容

市场表现

• 新房成交：40个城市新房成交面积为158.7万平方米，环比下降45.7%，同比下降35.6%；一线城市新房成交面积环比下降56.1%，同比下降39.0%。
• 二手房成交：18个城市二手房成交面积为175.5万平方米，环比上升35.5%，同比下降21.6%；一线城市二手房成交面积环比上升9.7%，同比下降23.3%。
• 库存情况：12个城市新房库存面积为11318万平方米，环比上升0.2%，同比下降8.6%；去化周期为16.3个月，环比上升0.5个月，同比上升4.4个月。
• 板块收益：房地产行业绝对收益为5.1%，较上周上升5.8个百分点；相对沪深300收益为2.3%，较上周上升2.4个百分点；板块PE为25.66X，较上周上升1.02X。

主要观点

• 市场下行压力：新房与二手房成交面积均面临同比降幅扩大的趋势，显示市场仍处于调整阶段。
• 政策影响：各地持续优化公积金政策，如成都延长购房代际互助政策至2026年底，沈阳调整公积金贷款政策，提高贷款比例限额。
• 市场趋势：二手房市场表现优于新房市场，尤其是二、三线城市，但整体仍面临下行压力。
• 债券市场：房企国内债券发行量环比上升321.0%，同比下降27.7%；总偿还量环比上升514.0%，同比上升67.2%；净融资额为-58.3亿元，显示房企融资压力较大。

关键信息

政策动态

• 成都：公积金购房代际互助政策延至2026年底。
• 沈阳：优化5项公积金贷款政策，包括延长最低首付款比例15%政策至2026年底，提高“商转公”贷款比例至80%。
• 上海：允许符合条件的纳税人申请城镇土地使用税困难减免。
• 南京：发布三项人才新政，发放一次性生活补贴最高10万元。
• 长春：公积金2026年度缴存基数上限暂按28949元执行。

投资建议

• 关注主线：
  1. 基本面稳定、在一二线核心城市销售和土储占比高、市占率高的房企：滨江集团、招商蛇口、越秀地产、建发国际集团。
  2. 从2024年以来在销售和拿地上有显著突破的“小而美”房企：保利置业集团。
  3. 在新消费时代下，提前布局新业态、新模式、新场景的商业地产公司：华润万象生活、太古地产、瑞安房地产、大悦城、百联股份。

债券发行与偿还

• 发行量：本周房企国内债券总发行量为82.7亿元，环比上升321.0%，同比下降27.7%。
• 偿还量：总偿还量为141.0亿元，环比上升514.0%，同比上升67.2%。
• 主要发行房企：首开股份、沛县城投、保利置业集团。
• 主要偿还房企：渝江北嘴集团、保利置业集团、苏高新集团。

板块表现

• A股涨幅靠前：保利发展、新城控股、万科A。
• 港股涨幅靠前：中国金茂、龙湖集团、华润置地。
• A股跌幅靠前：滨江集团、绿地控股、华侨城A。
• 港股跌幅靠前：融创中国、碧桂园、美的置业。

风险提示

• 政策出台不及预期：政策调整可能滞后于市场变化。
• 销售与房价持续下行：市场信心不足可能导致销售与房价继续下滑。
• 市场信心修复不及预期：投资者对房地产市场信心恢复速度可能低于预期。

图表目录（简要）

• 图表1：40个城市新房成交套数及面积。
• 图表2：一、二、三四线城市新房成交套数及面积。
• 图表3：12个城市新房库存套数。
• 图表4：一、二、三四线城市新房库存套数去化周期。
• 图表5：18个城市二手房成交套数及面积。
• 图表6：一、二、三四线城市二手房成交套数及面积。
• 图表7：百城成交土地（全类型）市场情况。
• 图表8：百城成交土地（住宅类）市场情况。
• 图表9：本周房地产行业股票涨幅。
• 图表10：房地产行业债券发行与偿还情况。

附录

• 数据来源：新房、二手房成交数据来源于同花顺，土地市场数据来源于中指院。
• 城市选取：
  • 新房成交情况：40个城市，涵盖一、二、三四线城市。
  • 二手房成交情况：18个城市，涵盖一、二、三四线城市。
  • 新房库存情况：12个城市，涵盖一、二、三四线城市。
  • 土地市场情况：百城数据，涵盖一、二、三线城市。