20210714-华安证券-西藏珠峰-600338.SH-量价齐升稳业绩_高层履新助发展_4页_609kb

公司总结

核心内容

本报告分析了一家有色金属企业2021年半年度业绩表现及未来发展前景。公司2021年半年度业绩大幅增长，主要得益于大宗商品价格的上涨以及子公司塔中矿业产能恢复的顺利推进。同时，公司高层管理团队顺利完成换届，为未来经营管理和战略发展提供了保障。分析师对公司的投资评级为“买入”，并上调了盈利预测，认为公司未来三年将实现持续增长。

主要观点

• 公司2021年半年度净利润预计为3.90亿元-4.30亿元，同比增幅达225.05%-258.39%，显示出强劲的业绩复苏。
• 单季度来看，公司2021Q2净利润预计增长1814.64%-2226.44%，主要受铅、锌、铜等大宗商品价格显著上涨影响。
• 2021年全年计划生产精矿金属量14.21万吨，其中铅5.63万吨，锌8.39万吨，铜0.18万吨，银96.59吨，公司产品产销量均符合年度计划。
• 公司2021-2023年净利润预测分别为9.39亿元、11.33亿元和15.94亿元，同比增速分别为2970.9%、20.6%和40.7%。
• 相应的PE估值分别为11.32X、9.38X和6.67X，显示出公司估值持续下降，盈利能力增强。

关键信息

业绩增长原因

1. 大宗商品价格上涨：铅、锌、铜等金属价格显著上涨，推动公司产品利润率提升。

   • 铅精矿均价1.35万元/吨，同比上涨0.94%
   • 锌精矿均价1.53万元/吨，同比上涨35.97%
   • 铜精矿均价5.44万元/吨，同比上涨46.37%

2. 子公司产能恢复：塔中矿业产能利用率提升，产品产量恢复正常，为公司业绩增长提供支撑。

高层履新

• 公司第八届董事会、监事会顺利换届，黄建荣任董事长，张杰元任副董事长，李惠明任监事会主席。
• 公司持续推进中高级管理人员公开竞聘，以增强公司治理和管理效率。

投资建议

• 分析师建议“买入”，认为公司未来发展前景良好，盈利能力有望持续增强。
• 阿根廷SDLA盐湖项目进展顺利，有望成为新的盈利增长点。

风险提示

• 产能扩张不及预期
• 大宗商品价格大幅波动
• 汇率波动风险
• 海外投资风险

财务指标概览

资产负债表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

主要财务比率

投资评级说明

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%-15%。
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%以上。
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因无法获取必要的资料或公司面临重大不确定性事件，无法给出明确的投资评级。

重要声明

• 报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，分析师对这些信息的准确性或完整性不做任何保证。
• 报告中的信息和意见仅供参考，不构成投资建议。
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