20231103-德邦证券-拓荆科技-688072.SH-23Q3业绩高增_在手订单充足_4页_811kb

拓荆科技报告总结

业绩摘要

• 2023年第三季度实现营收699亿元，同比增长49%。
• 归母净利润146亿元，同比增长13%。
• 扣非归母净利润110亿元，同比增长76%。

在手订单情况

• 公司订单充足，2023年前三季度营收增长主要因国内晶圆厂扩产和新产品验证。
• 合同负债1497亿元，存货3870亿元，显示备货积极以应对交货需求。

财务指标

• Q3毛利率51.67%，较上半年提升。
• 费用率下降：销售费用率连续季度下降，研发费用率206%保持稳定。

公司竞争力

• 薄膜沉积龙头地位稳固，PECVD设备市场领先。
• 推出新产品如PF-300T、PF-300TAstra和Dione300，获得客户验证。

投资建议

• 维持“买入”评级，预计2023-2025年营收2753/4064/5454亿元，净利润496/735/1126亿元。
• PE和PS估值分别为88/16倍、59/11倍。

风险提示

• 新产品研发进度不及预期。
• 下游晶圆厂扩产放慢。
• 行业竞争加剧风险。