20230420-浙商证券-拓荆科技-688072.SH-拓荆科技点评报告_2022年新签订单亮眼_23Q1业绩呈加速成长之势_4页_811kb

拓荆科技公司点评总结

核心事件

公司发布2022年年度报告及2023年一季度业绩，实现高速增长，并预测未来三年业绩表现。

业绩表现

• 2022年：

  • 营业收入：171亿元，同比增长125%
  • 归母净利润：369亿元，同比增长438%
  • 扣非净利润：178亿元，扭亏为盈
  • 全年单季度业绩增长强劲，Q4收入同比增长86%，环比增长53%，归母净利润同比增长1145%
  • 合同负债增长474亿元，保障后续业绩增长

• 2023年一季度：

  • 营收：402亿元，同比增长274%
  • 归母净利润：54亿元，同比增长552%
  • 扣非净利润：20亿元，同比增长191%

订单情况

• 截至2022年末，在手订单4602亿元，新签订单同比增95%
• 合同负债大幅增加，订单充足，业绩增长有保障

产品表现

• 薄膜设备产品线持续扩展，覆盖更多应用场景
• 各类设备如PECVD、ALD、SACVD等均实现了不同程度的增长，多个细分产品进入产业化应用

行业地位

• 公司是国内少数实现关键设备产业化应用的企业
• 在薄膜沉积领域，公司作为国产代表之一，受益于国际制裁下的国产替代需求
• 国际巨头（如AMAT、ASMI、LAM、TEL）垄断薄膜沉积市场，国产化进程加速

估值与评级

• 预计2023-2025年营收和归母净利润将持续增长
• 维持“买入”评级，建议关注投资机会
• 历史估值较高，当前PE为103-46倍

风险提示

• 资本开支不及预期
• 国产化进程不及预期
• 新产品研发验证进度不及预期

总结

拓荆科技是国内薄膜沉积设备龙头，业绩增长亮眼，新订单充足，受益于国产替代趋势，投资前景看好。