20200506-长城证券-新基建之云计算投资深度报告_风起_云_涌_驱动未来_85页_6mb

报告摘要

新基建之云计算投资深度报告总结

核心内容概述

本报告聚焦于云计算作为数字经济基础的重要性，分析其在新基建背景下的发展机遇。云计算通过IaaS（基础设施即服务）成为企业IT资源的重要替代方案，随着5G、AI等技术的融合，推动了云计算市场的快速扩张。同时，IaaS市场集中度不断提升，行业巨头持续巩固其市场地位。云计算不仅带动了IDC（数据中心）和服务器等基础设施需求的增长，还推动了光模块、交换机等数通设备向400G升级。报告重点推荐了多家在云计算产业链中具备核心竞争力的企业，并对行业未来趋势进行了展望。

主要观点

1. 云计算成为数字经济引擎

云计算是新基建的核心基础设施，推动大数据中心、工业互联网、人工智能等领域的发展。
中国云计算市场正处于快速发展阶段，2018年市场规模达千亿，预计2022年将接近3000亿元。
云计算市场渗透率持续提升，2019年全球云计算市场渗透率首次突破10%，预计2021年将达15.3%。
中国云计算市场与美国相比仍存在差距，但增速较快，未来有望实现追赶。

2. IaaS市场高速增长，集中度提升

IaaS是云计算的主要服务形式，2019年中国IaaS市场规模达59.9亿美元，同比增长28%。
全球IaaS市场呈现寡头竞争格局，TOP5厂商市占率达77%，其中AWS占近一半，Microsoft和阿里云紧随其后。
亚太市场增长更快，2019年云计算市场规模同比增长50%，阿里云占据28.2%市场份额，远超AWS和Microsoft之和。

3. 5G、云计算、AI推动IDC市场爆发

未来三年中国IDC市场规模预计保持30%左右的增速，2022年将达到3481.9亿元。
第三方IDC厂商有望在5G、云计算需求推动下取代运营商成为市场主导者。
一线城市数据中心资源稀缺，成本高，第三方IDC厂商凭借地理、资金和运营优势，有望占据更大市场份额。

4. 云服务提振服务器需求，IT云化带来产业变革

全球服务器市场在2019Q4同比增长7.5%，中国服务器市场也将受益于云厂商Capex回暖。
X86服务器和GPU服务器市场持续扩张，浪潮信息成为全球唯一保持两位数增长的主流厂商。
云厂商对服务器的需求增长带动了产业链升级，品牌与白牌厂商竞争加剧。

5. 云计算推动数通设备向400G时代演进

随着云计算发展，光模块和交换机正逐步向400G过渡，开启新一轮成长周期。
全球光模块市场规模预计在2023年达到约150亿美元，中国光器件供应商有望主导全球市场。
交换机市场保持稳定增长，未来将受益于400G技术的普及。

关键信息

市场数据

全球云计算市场：2018年公有云市场规模达1363亿美元，同比增长23.01%；预计2022年将超2700亿美元。
中国云计算市场：2018年市场规模突破千亿，预计2020年将达2000亿元；2019-2023年CAGR为46%。
中国IaaS市场：2019年市场规模达59.9亿美元，同比增长28%；公有云IaaS市场占比达61.82%。
中国IDC市场：预计2022年市场规模将达3481.9亿元，年均复合增长率约30%。
全球服务器市场：2019Q4收入达254亿美元，同比增长7.5%；中国服务器市场增长潜力巨大。

重点推荐公司

股票名称	20E EPS	21E EPS	20E PE	21E PE
光环新网	0.66	0.83	42.12	33.44
数据港	0.72	1.24	87.73	50.77
奥飞数据	1.52	1.93	41.67	32.93
中兴通讯	1.33	1.54	31.69	27.44
紫光股份	1.08	1.36	38.72	30.65
星网锐捷	1.33	1.66	28.73	23.07
中际旭创	1.21	1.62	53.83	40.15
剑桥科技	0.69	1.30	59.34	31.72
太辰光	0.80	1.13	26.15	22.16
英维克	1.01	1.34	42.42	32.02

行业趋势

IaaS市场：集中度持续提升，头部企业优势显著。
IDC市场：第三方IDC厂商迎来发展机遇，地理、资金和运营优势明显。
服务器市场：云厂商Capex回暖，带动服务器需求增长，X86与GPU服务器市场扩大。
数通设备：400G时代即将到来，光模块与交换机需求激增。
技术融合：5G、AI与云计算深度融合，推动行业应用创新。

重点受益标的

光环新网：IDC与云计算双轮驱动，业务边际持续扩大。
数据港：大客户优势显著，业务范围逐步扩张。
英维克：精密温控龙头，受益于云计算及5G发展。
紫光股份：数字化解决方案领导者，开启市场新机遇。
浪潮信息：中国第一服务器品牌，聚焦“云+AI”变革机遇。
星网锐捷：深耕ICT解决方案，迎接云时代发展机遇。
中际旭创：数通+5G双轮驱动，高端光模块加速放量。
新易盛：光模块新锐成长迅速，产品结构持续优化。

风险提示

宏观经济下行风险：可能影响企业IT投资和云服务需求。
5G推进不及预期：可能影响云计算和IDC市场增长。
技术或产业推进不及预期：可能制约云服务和数通设备的发展。
云服务提供商Capex不及预期：可能影响IaaS和服务器市场需求。

未来展望

云计算：市场渗透率将持续提升，IaaS将成为主流。
IDC：超大规模数据中心成为投资重点，绿色化、智能化、模块化是未来趋势。
服务器：X86和GPU服务器需求持续增长，品牌与白牌厂商竞争加剧。
光通信：400G光模块和交换机迎来升级周期，产业链迎来增量机遇。

结论

云计算作为数字经济的重要基础设施，正迎来新一轮发展周期。随着IaaS市场扩张、IDC需求增长、服务器更新换代和光通信技术升级，相关产业链将迎来广泛受益。重点推荐具备核心技术、资源布局和成长潜力的公司，如光环新网、数据港、英维克、紫光股份、浪潮信息、星网锐捷、中际旭创和新易盛。同时，需关注宏观经济、技术发展和政策导向等风险因素。

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