通信行业新基建之云计算投资深度报告：风起“云”涌，驱动未来-20200506-长城证券-85页_6mb

云计算投资深度报告总结

核心内容

本报告聚焦云计算产业，分析其在数字经济中的核心地位及新基建背景下的发展机遇。重点推荐了光环新网、数据港、奥飞数据、中兴通讯、紫光股份、星网锐捷、中际旭创、剑桥科技、太辰光、英维克等公司，认为云计算将推动IaaS、IDC、服务器、交换机及光模块等产业进入新一轮增长周期。

主要观点

• 云计算作为数字经济核心基础：云计算是新基建的重要组成部分，正在成为推动各行各业数字化转型的关键力量。随着5G、AI等新技术的发展，云计算的渗透率将持续提升，未来将进入更广泛的应用阶段。
• IaaS市场快速增长：中国IaaS市场在2019年达到59.9亿美元，同比增长28%，预计2019-2023年年均复合增长率达46%。IaaS在公有云市场占比达61.82%，成为云计算服务的核心形态。
• IaaS市场集中度提升：全球IaaS市场由AWS、Microsoft、阿里云等巨头主导，2018年TOP5企业市占率达77%。中国IaaS市场也呈现集中趋势，阿里云、腾讯云、天翼云等企业占据主导地位。
• IDC市场迎来爆发：随着云计算和5G的推进，IDC市场增长迅速，预计未来三年年均增长30%。第三方IDC厂商有望取代运营商成为市场主导者，尤其在一线城市有良好布局的企业更具竞争优势。
• 服务器市场复苏：2019年全球服务器市场收入同比增长7.5%，出货量增长14%。云厂商Capex回升带动服务器需求，X86和GPU服务器市场将加速扩张。
• 交换机与光模块迈向400G时代：随着云计算和数据流量的激增，光模块和交换机市场正加速向400G演进，中国光器件企业有望在全球市场中占据主导地位。

关键信息

云计算市场规模

• 全球云计算市场规模在2018年达1363亿美元，预计2022年将超过2700亿美元。
• 中国云计算市场规模在2018年突破千亿，预计2022年将接近3000亿元，增速显著高于美国。
• 中国公有云IaaS市场2019年达到270.4亿元，占公有云市场61.82%。

重点推荐公司

行业发展预测

• IDC市场：预计2022年市场规模达3481.9亿元，年均复合增长率30%。第三方IDC厂商在资金、运营和地理资源方面具备优势，有望成为市场主导者。
• 服务器市场：预计2020年全球服务器市场将回暖，2023年中国X86服务器出货量有望增长，GPU服务器市场也将持续扩张。
• 光模块与交换机：全球光模块市场规模预计未来5年复合增长率19%，中国光器件企业有望主导全球市场。400G交换机升级周期即将到来，推动光通信产业链发展。

投资建议

• IDC领域：重点关注光环新网、数据港、奥飞数据、宝信软件、鹏博士等具备一线城市资源和较强扩张能力的企业。
• IT基础设备领域：推荐中兴通讯、紫光股份、星网锐捷、浪潮信息等企业，受益于云厂商Capex回升和行业云发展。
• 光通信领域：建议关注中际旭创、剑桥科技、新易盛、太辰光、天孚通信、博创科技、亨通光电等企业，受益于400G光模块市场和云计算推动的光通信升级。

风险提示

• 宏观经济下行风险：可能影响企业上云意愿和云服务投资。
• 5G推进不及预期：可能延缓云计算与5G的融合进程。
• 技术或产业推进不及预期：可能影响云计算及相关产业的增速。
• 云服务提供商资本开支不及预期：可能限制服务器及基础设施需求。

结论

云计算作为数字经济的重要基础设施，将在新基建推动下迎来快速发展。IaaS、IDC、服务器、交换机及光模块等产业将受益于云计算的普及和升级。中国云计算市场虽起步较晚，但增速全球领先，未来有望实现赶超。投资建议聚焦于具备核心技术、良好资源布局和强劲增长潜力的领先企业。