20221102-中邮证券-格力电器-000651.SZ-2022年三季报点评_单季营收实现双位数正增长_盈利能力改善趋势明显_4页_377kb

股票投资评级总结：格力电器 (000651.SZ)

核心内容

中邮证券研究所对格力电器 (000651.SZ) 发布了“谨慎推荐”评级，基于其2022年三季报表现及未来盈利预测。该报告分析了格力电器的财务数据、经营状况以及市场前景，认为公司未来表现值得期待。

主要观点

财务表现

• 前三季度营收：1483.44亿元，同比增长6.30%。
• 前三季度归母净利润：183.04亿元，同比增长17.00%。
• 前三季度扣非归母净利润：185.67亿元，同比增长25.77%。
• 第三季度营收：525.37亿元，同比增长10.52%。
• 第三季度归母净利润：68.38亿元，同比增长10.50%。
• 第三季度扣非归母净利润：69.59亿元，同比增长16.56%。

盈利能力改善

• 销售毛利率：27.44%，同比提升2.54个pct，环比提升2.45个pct。
• 销售净利率：12.66%，同比下降0.51个pct，但环比提升0.58个pct。
• 毛销差：20.91%，同比提升1.95个pct，环比提升0.84个pct。

随着原材料价格下降，公司盈利能力呈现改善趋势。

经营状况

• 存货水平：Q3保持较低水平，显示公司运营效率较高。
• 合同负债：达171.53亿元，同比增长45.85%，表明未来营收增长潜力较大。

关键信息

盈利预测（单位：亿元）

估值分析

• 2022年预计PE为6.57倍，2023年为5.99倍，2024年为5.47倍，显示公司估值持续下降，未来盈利增长预期支撑其估值。

投资建议

分析师肖垚认为，格力电器未来表现良好，维持“谨慎推荐”评级，主要基于以下理由：

• 公司营收和净利润保持稳定增长。
• 第三季度表现尤为亮眼，实现双位数营收增长。
• 盈利能力持续改善，毛利率和毛销差均有所提升。
• 合同负债增长显著，预示未来业绩有较强支撑。

风险提示

• 原材料价格波动：可能影响公司成本和利润。
• 宏观经济波动：对整体市场需求产生影响。
• 汇率波动：可能影响公司海外业务的盈利能力。

投资评级说明

中邮证券采用相对市场表现进行投资评级，以沪深300指数为A股市场基准。股票评级分为推荐、谨慎推荐、中性和回避，分别对应预期个股涨幅在20%以上、10%-20%之间、-10%-10%之间和-10%以下。

分析师声明

分析师承诺与所评价或推荐的证券无利害关系，报告结论基于独立判断，不受其他部门或利益相关方影响。

免责声明

本报告信息来源于公开资料，中邮证券不对信息的准确性和完整性负责，也不承担因使用本报告而产生的任何损失责任。

公司简介

中邮证券有限责任公司成立于2002年9月，注册资本50.6亿元人民币，由中国邮政集团有限公司绝对控股。公司业务范围广泛，涵盖证券经纪、自营业务、投资咨询、基金销售、资产管理、承销与保荐等。

业务简介

证券经纪业务

公司提供多种委托方式，包括现场、自助终端、电话、互联网、手机等，并已获得证监会核准开展网上交易业务。客户交易资金实行第三方存管，存管银行包括多家大型商业银行。

证券自营业务

公司使用自有资金和依法筹集资金进行证券买卖，业务范围包括权益类和固定收益类投资。

证券投资咨询业务

为投资者和客户提供证券投资相关信息、分析、预测和建议，业务内容涵盖基金销售、资产管理、承销与保荐及财务顾问等。

总结

格力电器在2022年三季报中表现出强劲的营收和利润增长，盈利能力持续改善，合同负债增长显著，显示出良好的市场前景和未来业绩支撑。中邮证券维持“谨慎推荐”评级，预计公司未来三年将继续保持稳定增长。投资者应关注原材料价格波动、宏观经济变化及汇率风险等潜在因素。