20250829-太平洋-格力电器-000651.SZ-格力电器_2025Q2收入业绩短期承压_海外业务保持双位数增长_5页_671kb

格力电器（000651）2025年Q2业绩分析与展望

公司评级： 买入
目标价： 47.25元
核心亮点：

• 短期业绩承压，但海外业务保持双位数增长（2025H1境外收入同比增长10.19%，“一带一路”国家自主品牌占比超85%）。
• 工业制品及绿色能源业务逆势增长（营收增长20.90%，利润率提升），新产品“风不吹人”和“AI动态节能技术”销量同比分别增长131%和360%；中央空调市占率15%+稳居行业第一。
• 费用率控制合理，净利率逆势提升（2025Q2净利率15.36%，同比+0.78pct，期间费用率优化叠加汇兑收益贡献）。
• 新型渠道“董明珠健康家”成效显著（北京、长沙门店首日销售额超亿元，累计落地857家，推动消费端复苏）。

盈利预测与估值：
预计2025-2027年归母净利润分别为342.79亿、369.42亿、393.10亿元，PE逐步降至6.73倍。
风险提示： 行业竞争加剧、海外扩张延期、原材料波动及汇率风险。
投资建议：
结合“空调主业结构性优化+新能源布局”，维持“买入”评级。关注其产品创新驱动、海外双位数增长潜力及钛科技等新业务的协同效应，受益于消费升级与“绿色发展”主题。