20221102-国海证券-格力电器-000651.SZ-2022Q3财报点评_炎夏助推2022Q3营收双位数增长_盈利能力持续改善_5页_337kb

报告摘要

格力电器（000651）2022Q3财报总结

核心内容概述

2022年10月30日，格力电器发布2022年三季报，显示公司业绩稳健增长，盈利能力持续改善。在高温天气的推动下，空调业务表现突出，公司整体营收和净利润均实现双位数增长，同时通过产品创新和渠道优化，逐步拓宽业务边界，提升市场竞争力。

主要观点

业绩表现：2022年前三季度，格力电器实现营业总收入1483.44亿元，同比增长6.30%；归母净利润183.04亿元，同比增长17.00%。其中，2022Q3单季营收525.37亿元（同比+10.52%），归母净利润68.38亿元（同比+10.50%）。
空调业务增长：空调作为公司核心业务，受益于高温天气，Q3空调销额达92.35亿元（同比+5.60%），其中线上销额增长显著，达到70.31亿元（同比+10.74%）。
盈利能力提升：2022Q3毛利率为27.44%，同比提升2.54个百分点，主要受益于产品结构优化及原材料成本回落。净利率环比提升0.58个百分点，但同比略有下降，主要由于费用端增加。
费用情况：销售费用率、管理费用率、研发费用率和财务费用率分别为6.53%、2.84%、3.24%和-1.15%，均同比上升。
多元化布局：格力电器在制冷领域持续深耕，拓展冷链和医疗设备等新业务。例如，推出光伏直驱变频热氟融霜制冷机组，推动“光伏+”发展趋势；同时，核酸采样工作站等新产品为公司带来新增长点。
盈利预测：公司未来三年（2022-2024）归母净利润预计分别为261.32亿元、289.58亿元和322.60亿元，对应EPS分别为4.64元、5.14元和5.73元。当前PE估值为6.33倍，未来有望进一步下降。
投资评级：维持“买入”评级，认为公司具备较强的盈利能力及业务拓展能力，同时需关注海外需求减弱等潜在风险。

关键信息

财务数据

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入(百万元)	189654	204242	221669	245893
归母净利润(百万元)	23064	26132	28958	32260
EPS(元)	4.04	4.64	5.14	5.73
PE	9.17	6.33	5.71	5.13
PB	2.11	1.46	1.16	0.95
PS	1.15	0.81	0.75	0.67