安科生物 (300009) 详细总结
核心内容
安科生物（股票代码：300009）是一家专注于医疗保健、制药、生物科技与生命科学领域的公司。2021年第一季度，公司业绩表现优异，实现收入4.85亿元，同比增长53.76%；归母净利润1.26亿元，同比增长54.30%；扣非后归母净利润1.18亿元，同比增长61.62%。整体业绩符合业绩预告范围，显示出公司良好的发展势头。
主要观点
- 业绩增长显著：公司一季度收入和净利润均实现大幅增长，显示其在市场中的竞争力和业务拓展能力。
- 子公司恢复良好：母公司业绩突出，而子公司在Q1表现稳健，整体收入和净利润均有所增长。
- 毛利率提升，费用率下降：公司Q1合并报表毛利率为81.34%，同比提升1.62个百分点；销售费用率下降至36.35%，管理费用率下降1.45个百分点，费用控制良好。
- 在研项目进展顺利：公司单抗项目稳步推进，包括曲妥珠单抗类似物、贝伐珠单抗类似物和PD-1单抗，其中抗HER2 HuA21单抗已获得IND默许，预计进入上市阶段。
- 成长激素产品线扩展：生长激素水针规格补全有望于年中落地，长效水针生产线已完成安装调试，即将申报NDA，进一步丰富产品线。
- 盈利预测乐观：预计2021-2023年公司归母净利润分别为5.05亿元、6.36亿元和8.13亿元，对应当前PE分别为50倍、40倍和31倍，维持“买入”评级。
关键信息
股票数据
| 指标 |
数值（百万股） |
| 总股本/流通 |
1,365/964 |
| 总市值/流通 |
25,260/17,825 |
业绩表现
- 2021年一季度：
- 收入：4.85亿元（+53.76%）
- 归母净利润：1.26亿元（+54.30%）
- 扣非后归母净利润：1.18亿元（+61.62%）
产品线进展
- 生长激素：
- 水针规格补全申请已获受理，有望于2021年年中获批。
- 长效水针生产线已完成安装调试，即将申报NDA。
- 单抗项目：
- 曲妥珠单抗类似物：整理临床资料，即将报产。
- 贝伐珠单抗类似物：处于临床III期。
- PD-1单抗：处于I/II期。
- 抗HER2 HuA21单抗：已获得IND默许。
盈利预测
| 年份 |
营业收入（百万元） |
净利润（百万元） |
归母净利润（百万元） |
PE（倍） |
| 2021E |
2236 |
490 |
505 |
50.06 |
| 2022E |
2785 |
617 |
636 |
39.74 |
| 2023E |
3514 |
789 |
813 |
31.08 |
财务指标
| 指标 |
2019A |
2020A |
2021E |
2022E |
2023E |
| 毛利率 |
78.03% |
78.78% |
79.50% |
80.79% |
82.12% |
| 销售净利率 |
6.45% |
20.37% |
21.91% |
22.16% |
22.46% |
| 净利润增长率 |
-52.71% |
188.40% |
40.58% |
25.97% |
27.86% |
| ROE |
4.74% |
12.66% |
16.45% |
18.41% |
20.50% |
| ROA |
3.96% |
10.45% |
13.43% |
15.02% |
16.75% |
| ROIC |
12.92% |
16.31% |
21.60% |
25.88% |
31.41% |
风险提示
- 生长激素集采招标降价风险。
- 在研产品获批不及预期的风险。
- 生长激素市场竞争加剧的风险。
投资评级
- 公司评级：维持“买入”评级，预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上。
- 行业评级：看好，预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
证券分析师信息
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