20170925-天风证券-策略·一周资金及市场情绪监控_资金面平稳跨季_关注缴税期叠加十九大_24页_1mb

策略·一周资金及市场情绪监控总结

核心内容

2017年9月倒数第二周，资金面保持平稳，市场情绪总体偏乐观，但部分指标显示偏负面信号。本文从资金需求与供给、市场情绪、利率及汇率、货币投放与派生等方面进行分析，为投资者提供参考。

主要观点

资金面分析

• 流动性管理：央行在9月最后一周进行了大规模逆回购操作，净投放4500亿，以应对即将到来的10月缴税期和十九大召开带来的流动性压力。
• 资金需求：9月至今日均成交额达5736亿元，高于8月的5101亿元，显示市场交易活跃度有所提升。
• 资金供给：两融规模继续走高，上周达到9915.6亿，表明杠杆资金对市场支撑仍较强。
• 产业资本动向：上周产业资本净减持17.38亿元，为减持新规以来单周最大净减持，但整体来看，产业资本净减持为常态，近期规模较2016年有所下降。
• 海外资金流入：沪股通和深股通资金持续流入，合计流入82.13亿元，显示外资对A股信心尚存。

市场情绪分析

• 市场活跃度：成交量、换手率、上证50ETF波动率等指标有所下滑，但市场整体仍保持一定热度。
• 风格指数：上周申万大盘、中盘、小盘指数涨幅分别为0.0%、-0.5%、-0.7%，显示市场风格偏向大盘。
• 波动率：上证50ETF波动率下降至12.59，CBOE波动率VIX降至9.59，显示市场风险偏好有所回升。
• AH折溢价：AH股溢价指数维持在高位，为130.41，显示港股通资金对A股的偏好。
• 股指期货信号：股指期货升贴水率小幅收窄，多空单比维持在合理区间，显示市场预期趋于平稳。

利率及汇率分析

• 短端利率：SHIBOR(3个月)收于4.36%，银行间同业拆借和质押式回购利率有所上升，显示市场流动性偏紧。
• 中长端利率：国债和企业债到期收益率总体稳定，但短期国债收益率有所回落。
• 人民币汇率：美元兑人民币中间价上升至6.5861，人民币实际有效汇率指数上升，显示人民币汇率偏弱。

关键信息

资金需求/资金流出

• IPO：上周IPO批文9家，募集总金额不超过66亿，较上上周增长。
• 并购重组：9月计划上会16家，显示市场并购活动活跃。
• 股权融资：9月截止11日股权融资规模760.98亿，其中增发占比高。
• 限售股解禁：上周解禁规模433.2亿元，本周理论解禁规模871.8亿元，未来资金流出压力可能加大。
• 交易费用：上上周市场交易费用34.93亿，较之前有所下降。

资金供给/资金流入

• 新增投资者：上上周新增投资者33.74万，期末投资者数为13021万，显示市场参与度有所上升。
• 基金发行：上周基金发行规模21.50亿，8月以来整体较7月有所扩大。
• 融资融券：上周融资融券余额为9915.6亿，占A股流通市值2.26%，表明杠杆资金对市场支撑稳定。
• 沪股通/深股通：资金持续流入，合计82.13亿。
• QFII/RQFII：8月底投资额度分别为939.94亿美元和5848.56亿元，新增额度不高。

市场情绪/赚钱效应

• 波动率：上证50ETF波动率下降，CBOE波动率VIX回落，显示市场风险偏好回升。
• 换手率：上周换手率下降，显示市场交易热度有所减退。
• 基金仓位：开放式基金分类股票投资比例小幅下降，但整体仍处于较高水平。
• AH折溢价：维持在高位，显示港股通资金对A股的偏好。
• 大宗交易：折价率有所下降，显示市场交易活跃度略有改善。

利率及汇率

• 短端利率：SHIBOR、同业拆借和质押式回购利率有所上升，显示流动性偏紧。
• 中长端利率：国债和企业债收益率总体稳定，短期国债收益率有所回落。
• 人民币汇率：美元兑人民币中间价上升，人民币实际有效汇率指数上升，显示人民币偏弱。

货币投放与派生

• 央行流动性管理：9月最后一周净投放4500亿，以应对即将到来的流动性压力。
• 基础货币及货币乘数：二季度末基础货币余额30.4万亿元，货币乘数为5.37，显示基础货币同比增速放缓。
• 广义货币：8月末M1/M2同比增速分别为14.0%和8.90%，M2增速创历史新低。
• 社融规模：8月社融规模14791亿，同比增长1.27%，显示融资规模有所下降。
• 人民币贷款：8月新增人民币贷款1.09万亿，其中居民中长期贷款占比41%，显示贷款结构有所调整。
• 外汇占款：8月央行新增外汇占款-8.21亿，显示外资流入放缓。

风险提示

• 货币政策收紧：可能带来流动性压力。
• 市场风险偏好降低：可能导致市场情绪波动。