> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 客车行业6月跟踪报告总结 ## 核心内容 本报告分析了2026年6月中国客车行业的整体表现，重点跟踪了**业绩、销量、订单（海关）、成本**四项指标。报告指出，尽管6月客车板块因欧洲IAA法案回调至11xPE，但实际影响有限，且出口市场表现依然强劲。26年出海加速，特别是**非洲市场迎来爆发式增长**，**欧洲市场高增延续**，预计Q3起业绩将恢复同比高增速。 ## 主要观点 - **行业趋势**：2026年6月客车行业销量1.23万辆（同比+8%），受益于内销增长和中东出口修复。出口市场持续增长，其中非洲市场表现尤为突出，累计同比+278%。 - **个股表现**：推荐**宇通客车**（绩优高分红龙头）、**金龙汽车**（经营改善）、**中通客车**（潜力成长）。 - **出口趋势**：2026年6月出口销量0.57万辆（同比+1%），但出口结构优化，非洲占比显著提升，预计Q3起出口将随中东修复恢复高增速。 - **成本端影响**：贸易政策对成本影响最大，原材料/海运费/汇率影响可控，行业具备成本转嫁能力。 - **政策影响**：国内新能源公交以旧换新政策延续，海外多国新能源换新政策推动出口加速，尤其是非洲和欧洲市场。 ## 关键信息 ### 行业表现 - **总量销量**：2026年6月销量1.23万辆，同比+8%，恢复正增长。 - **内销**：2026年6月销量0.66万辆（同比+15%），实现连续正增长，累计销量同比-4%。 - **出口**：2026年6月销量0.57万辆（同比+1%），3-5月受中东影响连续下滑，但累计销量同比+12%。预计H2出口将恢复高增速。 - **分地区出口**： - **非洲**：2026年5月出口1.0万辆，同比+278%。 - **欧洲**：2026年5月出口0.29万辆，同比+32%。 - **中东**：2026年5月出口0.41万辆，同比-30%。 - **独联体**：2026年5月出口0.25万辆，同比+20%。 - **亚洲**：2026年5月出口0.22万辆，同比-21%。 - **拉美**：2026年5月出口0.1万辆，同比-35%。 ### 个股表现 - **宇通客车**： - 2026年6月销量0.43万辆（同比-14%），内销0.22万辆（同比-25%）短期承压，但出口0.21万辆（同比+1%）延续增长。 - 2025年海外收入占比51%，净利率13.4%，净利润同比增长34.9%。 - 出口ASP持续提升，受益欧洲市场高增。 - **金龙汽车**： - 2026年6月销量0.24万辆（同比-3%），出口0.11万辆（同比-11%）受中东影响。 - 2025年海外收入占比52.9%，净利率1.9%，净利润同比增长196.9%。 - 出口ASP同比下滑，但出口高增趋势延续。 - **中通客车**： - 2026年6月销量0.11万辆（同比+42%），出口0.07万辆（同比+41%）恢复增长。 - 2025年海外收入占比58.7%，净利率4.9%，净利润同比增长44.2%。 - 新能源业务占比提升，带动业绩增长。 ### 成本端分析 - **贸易政策**：欧洲《工业加速器法案（IAA）》和《碳边境调节机制（CBAM）》是当前出口的主要壁垒。 - **原材料成本**：客车行业原材料成本占比高达72%-91%，人工与制造费用占比低（7%-14%）。 - **海运费与汇率**：运价指数有所回升，汇率波动可控，行业具备成本传导能力。 ### 出海替代与增长驱动 - **国内因素**：新能源政策驱动内销稳中有升，以旧换新政策延续，保障内需稳健。 - **海外因素**：非洲、欧洲等市场在新能源β下推动出口加速，尤其是非洲市场增长显著。 - **产能利用率**：头部企业开工率持续回升，2025年约65%-75%。 ## 风险提示 - **国际贸易摩擦**：不确定性可能影响出口业务。 - **国内经济复苏**：若节奏低于预期，可能导致终端需求恢复不及预期。 - **数据与测算风险**：第三方数据可能失真，测算存在偏差。 - **信息滞后风险**：报告中使用的公开资料可能存在更新不及时或信息滞后问题。 ## 出口链高增长标的筛选 - **筛选标准**：2025年海外收入占比>38%，近5年归母净利润CAGR>15%。 - **汽车行业标的**：包括**商用车（宇通/金龙/中通）**、**汽零（18只）**、**摩托车（5只）**、**轮胎（4只）**、**乘用车（1只）**。 ## 总结 2026年6月客车行业表现分化，但整体保持增长态势，尤其在出口方面表现亮眼。非洲市场爆发式增长，欧洲市场持续高增，预计Q3起业绩将恢复高增速。国内新能源政策延续，推动内销稳步增长。个股方面，宇通、金龙和中通表现各异，但均受益于出口增长。贸易政策、原材料成本、海运费与汇率是影响成本端的关键因素，但行业具备较强的转嫁能力。报告建议关注出口链高增长标的，尤其是受益于新能源政策的头部企业。