20180913-广发证券-汽车及汽车零部件行业18年数据点评系列二十一_8月客车销量同比下滑29.6__5页_520kb

汽车及汽车零部件行业总结

核心内容

2018年8月，我国客车销量为17632辆，同比下滑29.6%。1-8月累计销量为14.1万辆，同比仅微降0.1%。整体来看，客车市场表现不佳，但部分细分领域有所增长。

主要观点

1. 客车销量整体下滑

• 8月销量：17632辆，同比下滑29.6%。
• 1-8月累计销量：14.1万辆，同比微降0.1%。
• 细分用途销量：
  • 座位客车：1-8月销售6.9万辆，同比下滑13.0%，占总销量的49%。
  • 公交客车：1-8月销售4.7万辆，同比增长28.9%，占总销量的33%。
  • 校车：1-8月销售1.2万辆，同比下滑19.9%，占总销量的9%。
  • 其他客车：1-8月销售1.3万辆，同比增长24.8%，占总销量的9%。

2. 公交客车销量波动明显

• 8月公交客车销量为4880辆，与5、6月份数据基本持平，但显著低于5月份的12330辆。
• 公交客车销量未明显恢复，与新能源客车销量下滑有关，新能源客车多为公交类型。

3. 新能源客车合格证数据透支效应明显

• 5月新能源客车合格证数量激增（1.64万），占上半年总量的46.6%，对6-8月销量造成透支影响。
• 6月11日后执行18年补贴标准，补贴力度进一步下降，导致新能源客车需求提前释放。

4. 出口表现

• 8月出口量：2310辆，同比下滑4.4%。
• 1-8月累计出口量：2.1万辆，同比增长8.2%。
• 历史对比：14-17年出口量分别为4.42、3.41、2.97、2.96万辆，增速由高到低逐步放缓。

5. 年化销量预测

• 历史数据显示，1-8月销量占全年总销量的比例均值为59.1%。
• 按此比例年化，预计2018年3.5米以上客车销量约为23.8万辆。
• 座位客车年化销量约为11.1万辆，占客车总量的46.6%。

关键信息

风险提示

1. 客车销量数据不符预期：受政策和市场环境影响，销量可能低于预测。
2. 客车出口数据不符预期：出口增长可能受到国际贸易形势或国际市场需求变化的影响。
3. 新能源补贴政策调整：补贴标准的下调对新能源客车销量产生显著影响。

行业评级

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

分析师团队

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

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