固定收益专题报告-年报透视：城投入股上市公司有何新变化？-240513-中泰证券-19页_686kb

本报告基于2023年数据，分析了城投入股上市公司的变化新动态。分析师包括肖雨和赖逸儒，重点探讨了2021-2023年间城投持股数量和市值趋势，持股公司达890家，总市值2349181亿元，主要分布在东部地区和公用事业等行业。

分析显示，城投持股数量从2021年的518家增至2023年的574家，同比增长3.2%，但增速放缓；总市值从2021年高峰回落超10%，至2349181亿元，表明通过入股实现转型的趋势趋于稳定。持股以低行政等级和高主体评级为主，四川、江苏和广东的持股市值最高，且偏好小市值公司。

报告通过股权转让、股票质押和股票分红三种方式测算化债效力。股权转让若全部出售股票，可覆盖债务超1万亿元；股票质押市值90980亿元，平均质押比例53.49%，风险高，尤其在云南和青海；股票分红在2025-2026年可贡献数亿元化债资金。

总体上，2023年化债依赖性高，但需考虑风险，包括数据延迟、地域代表性不足和预测不确定性。非产业投资部分，2023年亏损达57010亿元，增加债务负担。