银行业2023年上市银行年报业绩解读：以量补价效应减弱，结构面临优化-240513-银河证券-21页_686kb

2023年上市银行年报业绩分析与2024年展望

核心内容

2023年上市银行整体业绩表现基本符合预期，但营业收入负增长，净利润增速放缓，ROE降至近五年最低水平，显示资金使用效率偏低。主要影响因素包括利息净收入和非息收入下滑，以及拨备反哺效应减弱。未来业绩改善空间取决于息差拐点显现及信贷结构优化成效。

主要观点

• 整体业绩表现：2023年，42家上市银行累计营业收入为5.65万亿元，同比下降3.52%；归母净利润为2.09万亿元，同比增长1.47%，增速低于2022年。ROE为10.8%，为近五年最低。
• 以量补价效应减弱：信贷扩张对收入的支撑作用减弱，净息差承压，生息资产收益率和贷款收益率分别下降17BP和20BP，主要受LPR下行、重定价及信贷需求薄弱影响。
• 信贷结构分化：对公贷款增速高于零售贷款，企业贷款增长强劲，零售贷款增速放缓，尤其是按揭贷款需求疲软。江浙成渝地区优质中小银行表现优于同业。
• 非息收入表现：中间业务收入继续负增长，但投资收益增长显著，同比增长18.51%，占营业收入比重提升至7.55%。
• 资产质量：不良率降至1.17%，拨备覆盖率仍保持较高水平，但关注类贷款占比上升，需关注宏观经济复苏和地产、地方债务风险。
• 资本充足率：资本充足率指标总体平稳，但部分中小银行核心一级资本充足率接近监管红线，或面临再融资需求。
• 股息率与估值：银行板块股息率稳中有升，整体估值处于2020年以来中等偏低水平，具备较好配置价值。个股推荐包括中国银行、成都银行、江苏银行和常熟银行。

关键信息

一、业绩回顾

• 营业收入：同比下降3.52%，延续前三季度负增长。
• 归母净利润：同比增长1.47%，增速弱于2022年。
• ROE：降至10.8%，为近五年最低。
• 利息净收入与非息收入：分别同比下降2.89%和5.41%，信用减值损失下降7.39%。
• 业绩分化：国有行和股份行营收负增长，净利润增速弱于城农商行；江浙成渝地区中小银行表现较好。

二、利息净收入与中间业务表现

（一）以量补价效应减弱

• 净息差：2023年为1.78%，同比下降22BP，息差下行为主要拖累。
• 贷款增速：整体为11.13%，企业贷款增长15.97%，零售贷款增长5.08%。
• 区域表现：国有大行和城商行信贷增速领先，江浙成渝地区银行增长动能强劲。
• 结构性货币政策：对贷款结构优化提供支持，重点领域如绿色信贷、小微、科创等保持高景气度。

（二）中间业务收入下滑

• 中间业务收入：同比下降7.72%，国有行、股份行、城商行和农商行分别下降1.41%、15.12%、25.2%和1.52%。
• 理财与代销业务：规模下降，影响代理类业务收入，居民投资意愿下降，防御性储蓄增加。
• AUM中存款占比：部分银行超过50%，显示居民资金向财富管理产品转化效率有待提升。

（三）不良风险可控

• 不良率：降至1.17%，同比减少0.04个百分点。
• 拨备覆盖率：为309.47%，同比下降4.27个百分点，但仍高于疫情前水平。
• 关注类贷款占比：由1.7%升至1.81%，需持续关注宏观经济变化和风险因素。

（四）资本充足率平稳

• 资本充足率：整体保持平稳，国有行和部分中小行可能面临再融资需求。
• 核心一级资本充足率：部分银行已降至9%以下，接近监管红线。

三、股息率与配置价值

• 平均股息率：2023年为4.83%，较2022年提升0.23个百分点。
• 个股表现：平安银行、上海银行、渝农商行、兴业银行、成都银行等股息率超过6%，部分银行估值处于较低水平，具备配置价值。
• PB估值：银行板块PB为0.57X，处于2020年以来中等偏低水平。

四、投资建议

• 业绩承压因素：LPR下行、重定价及负债端成本刚性影响。
• 2024年展望：信贷保持合理增长，投放节奏更均衡，结构优化成为主要特征。
• 政策导向：货币政策更重视质效，结构性工具创新支持贷款结构优化。
• 个股推荐：中国银行（601988）、成都银行（601838）、江苏银行（600919）、常熟银行（601128）。

五、风险提示

• 宏观经济风险：增长不如预期可能影响资产质量。
• 其他风险：资金空转治理、监管政策变化、利率下行压力等。

图表与数据

• 图1：上市银行营业收入和归母净利润表现
• 图2：上市银行ROE
• 图3：利息净收入与非息收入增速对比
• 图4：信用减值损失情况
• 图5：细分板块营业收入增速对比
• 图6：细分板块归母净利润增速对比
• 图7：单家上市银行营业收入增速对比
• 图8：单家上市银行归母净利润增速对比
• 图9：利息净收入情况
• 图10：单家上市银行利息净收入情况
• 图11：净息差、资产端收益率和贷款收益率
• 图12：单家上市银行净息差及变化
• 图13：各类贷款规模及增速
• 图14：细分板块贷款增速
• 图15：企业贷款增速对比
• 图16：零售贷款增速对比
• 图17：个人住房贷款情况
• 图18：单家上市银行贷款增速
• 图19：对公贷款结构
• 图20：零售贷款结构
• 图21：重点领域贷款增速
• 图22：结构性货币政策工具余额
• 图23：存款余额及增速
• 图24：细分板块存款增速
• 图25：存款结构变化
• 图26：负债端成本指标
• 图27：部分国有行存款期限结构
• 图28：中间业务收入表现
• 图29：中间业务对营业收入的贡献
• 图30：细分板块中收增速
• 图31：单家上市银行中收增速
• 图32：银行理财产品余额
• 图33：公募基金代销保有规模
• 图34：城镇居民消费、储蓄、投资意愿
• 图35：AUM中存款占比
• 图36：其他非息收入和投资收益表现
• 图37：中债10年期国债到期收益率走势
• 图38：不良率与拨备覆盖率
• 图39：关注类贷款占比
• 图40：资本充足率指标
• 图41：细分板块资本充足率
• 图42：单家上市银行核心一级资本充足率
• 图43：平均股息率
• 图44：单家上市银行股息率
• 图45：银行板块PB
• 图46：单家上市银行PB及分位数

表格

• 表1：商业银行存款挂牌利率调整事件
• 表2：重点公司（代码、公司简称、BVPS、PB等）

分析师信息

• 分析师：张一纬
• 联系方式：010-80927617，zhangyiwei_yj@chinastock.com.cn
• 分析师登记编码：S0130519010001

估值与投资价值

• 银行板块PB：0.57X，处于2020年以来中等偏低水平。
• 个股PB：部分银行PB领先同业，如招商银行、常熟银行、成都银行、宁波银行和杭州银行。
• 股息率：整体稳中有升，国有行和股份行表现突出。

结论

2023年银行板块业绩承压，但整体仍具备配置价值。2024年信贷结构优化将成为主要趋势，政策支持与业务转型将带来新的增长机会。