20191127-长城证券-电子元器件行业动态点评：存储芯片库存水位下降，三星、海力士调整产能应对CIS需求激增_11页_1mb

电子元器件行业动态点评总结

核心内容

本报告分析了2019年第三季度电子元器件行业，尤其是存储芯片（DRAM、NAND、NOR）的表现及主要厂商的动态。报告指出，存储行业整体呈现回暖趋势，库存水位下降，价格有所回升，同时部分厂商调整产能以应对市场需求变化。

主要观点

存储芯片市场表现

• DRAM：三季度总产值为154亿美元，环比增长4.1%；三星市场份额达46.1%，为2017年Q2以来最高水平，其DRAM出货量超出预期，库存明显减少。
• NAND Flash：三季度总产值为119亿美元，环比增长10.2%；NAND现货价格11月初至今上涨1.6%，库存水位改善，价格有望率先回升。
• NOR Flash：三季度总产值为5.7亿美元，环比增长4.3%；兆易创新收入环比增长36.2%，排名上升至全球第三，主要受益于TWS耳机需求激增。

存储厂商产能调整

• 三星：计划从2020年第一季度开始增加CIS产能，相应减少DRAM产能，预计DRAM库存将在明年上半年回归正常水平。
• SK海力士：将利川M10厂部分生产线转为CIS生产，减少2D NAND产能，预计2020年DRAM和NAND生产量将下降，投资额减少。

市场趋势与需求变化

• 消费电子需求增加，尤其是TWS耳机的爆发带动NOR Flash需求上升。
• 三星、海力士等主要存储厂商库存水位下降，行业景气度有望回升。

关键信息

存储芯片价格走势

• DXI指数：11月至今下跌791点，跌幅-4.28%。
• DRAM颗粒现货价格：月度跌幅-3.21%。
• NAND Flash颗粒现货价格：月度涨幅1.60%。

公司盈利预测（2019E & 2020E）

投资建议

• 消费电子：关注环旭电子（iPhone无线通讯模组）、韦尔股份（COMS芯片）、信维通信（国内泛射频龙头）。
• 半导体板块：关注中微公司（国产化半导体制造设备）、石英股份（半导体石英材料）、汉钟精机（干式真空泵）、兆易创新（存储器）、晶方科技（先进封装）。
• 电子化学品：关注广信材料（PCB油墨）、安集科技（CMP抛光液）。

风险提示

• 存储库存调整不及预期
• 下游需求不及预期

重点数据汇总

行业数据

• 存储芯片市场整体回暖，库存水位下降，价格有所回升。
• 韦尔股份、兆易创新等公司受益于TWS耳机需求增长。
• 三星、海力士等主要存储厂商调整产能以应对CIS需求。

台湾月度数据

• 南亚科、华邦电、旺宏等台湾存储厂商营收表现不一，部分受市场波动影响。
• 旺宏Q3营收大幅增长，主要来自ROM产品及Flash产品出货量提升。

投资评级说明

• 公司评级：推荐（维持）
• 行业评级：推荐

免责声明

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