存储芯片产业链深度梳理：兆易创新VS北京君正VS三星VS美光VS海力士_21页_2mb

存储芯片产业链深度梳理总结

一、存储芯片行业概况

存储芯片是半导体行业中市场规模最大的子赛道，占整体市场的约三分之一。2021年，存储芯片的销售额增长预期领先，其中DRAM和NAND Flash的增长率分别达到18%和17%。根据IC Insights预测，存储芯片将成为2021年增长最快的细分市场。

二、主要企业对比

1. 国际龙头企业

• 三星电子：半导体存储业务占收入约21%，智能手机业务占41.6%，是全球最大的存储芯片制造商之一。
• 美光科技：半导体存储业务占比近100%，专注于DRAM和NAND Flash。
• SK海力士：半导体存储业务占比约94.2%，同样以DRAM和NAND Flash为主。
• 西部数据：半导体存储业务占46%，主营业务以HDD（机械硬盘）为主，SSD（固态硬盘）和NAND Flash为辅。

2. 国内企业

• 兆易创新：半导体存储业务占比约79.8%，主要产品为NOR Flash，同时布局MCU和传感器业务。
• 北京君正：半导体存储业务占比约70.3%，通过并购北京矽成，覆盖SRAM、DRAM、NOR Flash和NAND Flash等产品。

三、收入结构与增长趋势

1. 收入结构

• 三星：存储业务占比21%，智能手机业务占比41.6%，显示设备业务占比12.1%。
• 美光科技：存储业务占比100%。
• 海力士：存储业务占比94.2%。
• 西部数据：存储业务占比46%，HDD业务占54%。
• 兆易创新：存储业务占比79.8%，MCU和传感器业务占剩余部分。
• 北京君正：存储业务占比70.3%，其余为视频芯片和微处理器芯片。

2. 2020年三季度增长情况

3. 增长驱动因素

• 兆易创新：受益于TWS耳机需求增长和OLED屏幕渗透率提升，带动NOR Flash需求增加。
• 海力士：NAND Flash业务增长显著，主要因5G手机出货量增加和华为采购带动。
• 三星：整体增长受智能手机和显示业务影响，存储业务增速有限。
• 西部数据：受HDD业务下滑影响，整体增速为负，但存储业务增长显著。
• 美光科技：2020年Q3实现由负转正，但DRAM业务下滑明显。

四、行业回报分析

1. ROE、ROA、ROIC对比（单位：%）

2. 利润率变动驱动因素

• 存储芯片价格波动直接影响毛利率和净利率。
• 2017-2018年，存储价格上升带动毛利率提升。
• 2019-2020年，存储价格下降导致毛利率下滑。
• 兆易创新因NOR Flash处于涨价周期，利润率相对稳定。

五、市场需求预测

1. DRAM市场

• 下游以手机和笔记本电脑为主，占60%以上。
• 2020年智能手机DRAM需求同比增长16%，主要受5G换机潮推动。
• 长期需求由消费者对运行速度的追求驱动，内存容量提升与功耗降低是关键。
• 到2025年，DRAM需求总量将从2020年的800亿GB增长至约2000亿GB，年复合增速约20%。

2. NAND Flash市场

• 下游主要为数据中心和云服务提供商。
• 2020年NAND Flash需求同比增长31%，主要因居家办公和在线教育推动数据增长。
• 全球数据量预计每两年翻倍，2025年将达到175ZB。
• 云厂商资本支出增速维持在40%-50%之间，预计NAND Flash需求年复合增速将超过30%。

六、产业链结构与国产化现状

1. 产业链结构

• 上游：半导体设备厂（如光刻机、刻蚀机、检测设备等）。
• 中游：IDM厂商、晶圆代工厂、封测厂商。
  • 国际龙头：三星、美光、海力士。
  • 国内代表：兆易创新、北京君正（Fabless模式）、长江存储、合肥长鑫（IDM模式）。
• 下游：消费电子、汽车电子、服务器、工业控制、云计算等。

2. 国产化现状

• 当前中国存储芯片国产化率不足5%。
• 长江存储、合肥长鑫大规模扩产，但能否抢占国际市场份额仍需观察。

七、行业前景与挑战

• 存储芯片行业未来增长主要依赖于数据量的持续增加和5G、云计算等新兴技术的推动。
• 价格波动由供需错配决定，制程升级和产能扩张是主要影响因素。
• 国内企业需加快技术突破与产能扩张，以提升市场份额和竞争力。