20180921-东吴证券-深圳华强-000062.SZ-战略性布局海力士产品线_卡位存储芯片领域_3页_573kb

深圳华强（000062）战略性布局海力士产品线，卡位存储芯片领域总结

核心内容

深圳华强通过其全资子公司华强半导体对记忆电子进行增资，进一步布局存储芯片领域，强化其在电子元器件分销行业的领先地位。此次增资标志着公司在存储芯片分销方面的重大战略进展，有助于其切入存储芯片市场，拓展终端应用，提升整体竞争力。

主要观点

1. 增资合作与战略布局

• 公司拟以每股1美元的价格对记忆电子增资510万美元，增资后持股比例达51%。
• 记忆电子是海力士在中国的重要合作伙伴，拥有其DRAM、NAND、CIS等产品的代理权。
• 与新华三等国内服务器和存储领域的大客户建立了稳定的合作关系，具备较强的市场竞争力。
• 此次增资是公司电子元器件分销战略的重要一步，有助于其在存储芯片领域建立优势。

2. 市场环境与时机选择

• 存储芯片市场经历两年多的涨价周期后，价格已大幅回落，市场供需格局改善。
• 当前进入存储芯片领域的时机较为有利，有助于公司实现长期稳健发展。

3. 产业链延伸与外延并购

• 公司自2015年起积极推进外延并购战略，已进入国内电子元器件分销行业第一梯队。
• 2018年公司规模预计超过百亿，未来有望通过并购整合进一步扩大市场份额。
• 借助海力士的存储芯片产品，公司有望引入更多主流原厂代理权和下游客户资源。

4. 财务预测与估值分析

• 预计2018-2020年公司净利润分别为6.9亿元、8.6亿元、10.7亿元，EPS分别为0.96元、1.19元、1.48元。
• 对应P/E分别为20.9倍、16.95倍、13.54倍，显示估值持续下降，但仍有提升空间。
• 公司2018年收入预计达128.62亿元，同比增长55%，净利润同比增长68.2%，增长显著。

关键信息

财务指标概览

财务健康状况

投资评级

• 投资评级：买入（维持）
• 基于公司近两年并购整合带来的业绩增长预期，2018年估值仍有提升空间。

风险提示

• 子公司增长速度低于预期
• 并购整合进度低于预期
• 库存及应收账款风险

股价走势与市场数据

总结

深圳华强通过增资记忆电子，积极布局存储芯片领域，借助海力士的资源和市场地位，拓展更多原厂代理权和客户资源，推动公司业绩增长。公司财务表现稳健，盈利预测显示未来三年净利润和EPS持续增长，估值逐步下降，但仍有提升空间。分析师维持“买入”评级，认为公司具备长期增长潜力。