石油化工行业月报：油价上涨和混改共促进行业复苏-20170910-川财证券-13页-1mb

油价上涨和混改共促进行业复苏总结

核心内容概述

本报告为2017年9月10日发布的石油化工行业月报，主要分析了当月行业市场表现、原油价格及库存变化、石化产品及价差涨跌幅，以及行业动态和公司公告等内容。同时，报告也提示了行业面临的潜在风险因素。

主要观点

油价上涨与行业复苏

• 油价波动：上月美国EIA原油库存下降1308万桶，但受飓风哈维影响，库存增加，导致WTI油价下降，布伦特油价上涨，两种原油价差持续扩大。
• 国内油价表现：由于上半年油价均值高于去年同期约50%，三桶油半年度业绩公告显示营收和净利润大幅增长，带动独立石油公司如洲际油气、新潮能源等业绩提升，股价受到明显提振。
• 天然气消费增长：发改委降低门站价，结合大气污染治理带来的“煤改气”效应，天然气消费量恢复高速增长，推动天然气设备制造和生产销售企业受益，如蓝焰控股、厚普股份、迪森股份等。

行业复苏与政策推动

• 天然气价格改革：发改委核定13家跨省天然气管输企业价格，平均下降约15%，并要求非居民用气基准门站价格每千立方米降低100元，9月1日起实施，进一步降低终端使用成本。
• 油气上游投资增长：上半年国内油气上游投资增长超过15%，预计下半年资本支出将高于上半年，利好油田服务和油气工程建设企业。
• 混改加速推进：中石油要求公司制改制于2017年11月底前完成，标志着油企混改进入关键阶段，提高了市场关注度。

关键信息

市场行情回顾

• 行业指数表现：本月石油化工板块略有下跌，跌幅为0.41%，而上证综指上涨2.62%，中小板指数上涨7.01%，页岩气和煤层气指数上涨6.78%，能源设备指数上涨4.56%。
• 个股表现：股票池内上涨的股票较多，涨幅前五分别为厚普股份（22.18%）、洲际油气（20.61%）、仁智股份（20.41%）、神开股份（20.29%）、道森股份（17.42%）。

原油价格及库存月变化

• 原油价格：布伦特原油价格上涨2.63%，WTI原油价格下降3.7%。
• 天然气价格：NYMEX天然气价格上涨3.53%。
• 库存变化：EIA美国商业原油库存本月下降1308万桶，但受飓风影响，库存增加，影响油价走势。

石化产品及价差涨跌幅

• 涨价产品：丁二烯（韩国）上涨32.95%，丁二烯（华东）上涨21.94%，环氧丙烷上涨20.88%，软泡聚醚上涨19.89%，丁酮（甲乙酮）上涨16.41%。
• 跌价产品：氯化钾下跌4.13%，尿素下跌1.62%，复合肥（45%CL）下跌1.61%，异丙酮下跌1.54%，PTA下跌0.72%。
• 价差变化：丁二烯-石脑油价差上涨57.12%，环氧丙烷-0.87*丙烯价差上涨37.18%，甲乙酮-混合碳4价差上涨34.55%，乙烯-石脑油价差上涨22.01%。部分价差下跌，如天胶-顺丁价差下跌38.71%。

行业动态

1. 雄安新区地质调查：取得良好进展，适宜浅层地热能开发利用，满足3000万平方米建筑面积供暖制冷需求。
2. 沙特阿美提价：对亚洲出口的轻质原油每桶定价上调30-55美分，达到今年最高水平。
3. 北京市天然气价格下调：非居民销售价格下调0.1元/立方米，两次共降低企业年用气成本110.9亿元。
4. 贵州页岩气探矿权拍卖：国内首次页岩气探矿权拍卖，贵州产业投资集团以12.9亿元竞得。
5. 天然气消费恢复增长：上半年消费量同比增长15.2%，为2013年下半年至2015年以来首次两位数增长。
6. 中俄天然气项目：俄罗斯最大天然气加工项目阿穆尔天然气加工厂开工，中方企业参与建设。
7. 必和必拓退出美国页岩油业务：表示页岩油全球扩张不可行，将专注于传统石油业务。

公司公告亮点

• 东华能源：与地方公司合资设立燃气公司，拓展终端市场。
• 石化机械：上半年新增订货23.5亿元，同比增长110%，经营状况改善。
• 百川能源：获得政府补助资金1.3亿元，部分子公司资金已到账。
• 中天能源：半年报显示营收增长240%，净利润增长118%，经营性现金流大幅改善。
• 中国石化：半年报显示营收增长32%，净利润271亿元，经营性现金流增长41%。
• 博迈科：为减少汇率风险，拟开展不超过1.5亿美元的远期结售汇业务。

风险提示

1. OPEC限产协议执行率过低：可能导致原油产量超出协议要求，削弱OPEC对油价的影响力。
2. 美国页岩油气增产远超预期：将增加美国原油库存，影响国际油价走势。
3. 国际成品油需求大幅下滑：可能导致成品油过剩，降低对原油的需求。
4. 油气改革方案未落实：影响行业未来发展，限制民间资本进入。

分析师声明

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行业公司评级

• 证券投资评级：根据6个月内证券的绝对收益分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：根据6个月内行业相对市场基准指数的收益分为买入、增持、中性、减持。

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