20260419-招商期货-聚烯烃周报_短期强现实弱预期_关注美伊谈判及通航情况_19页_1mb

报告摘要

本报告对聚烯烃市场进行了全面分析，涵盖了聚乙烯（PE）与聚丙烯（PP）的基本面、交易维度、价格走势、供需情况、库存变化及下游开工率等多个方面。报告指出，短期市场呈现“强现实弱预期”的格局，中长期则预计供需矛盾将有所缓和，价格重心上移。

基本面：
- 本周产业链库存小幅去化，处于历年正常水平。
- 国内现货延续小幅下跌，基差走强，成交一般。
- 美金现货稳中小涨，进口窗口关闭，出口窗口打开，出口放量。
- 供应端：上半年无新增装置投产，国产开工持续下降，受美伊冲突及封航影响，亚洲炼厂减产和伊朗进口到港减少，总体供应环比大幅减少。
- 需求端：下游开工率环比小幅下降，总体开工率稳中下降。
- 短期：美伊谈判情绪缓和，盘面预计震荡为主，关注谈判结果。
- 中长期：美伊冲突缓和，下半年新装置投产，供需矛盾将大幅缓和，可逢高做空，全年价格重心上移。
交易维度：
- 本周库存小幅去化，基差走强，供应持续下降，需求走弱。
- 短期：美伊谈判情绪缓和，盘面预计震荡，关注谈判结果。
- 中长期：供需矛盾缓和，可逢高做空，全年价格重心上移。
价格与利润：
- 上半年PE供需受美伊冲突影响，三季度平衡表边际改善，关注通航情况。
- 本周PE生产企业库存小幅累积，处于正常水平；港口库存小幅下降；煤化工库存小幅累积，处于正常偏低水平。
下游开工率：
- 本周国内PE下游开工率稳中下降，其中农膜开工率环比下降8%，包装膜开工率环比持平，同比下降1%。

基本面：
- 本周产业链库存小幅去化，处于历年正常水平。
- 国内现货延续小幅下跌，基差走强，成交一般。
- 美金现货稳中小涨，低价进口窗口关闭，出口窗口打开，出口放量。
- 供应端：上半年无新增装置投产，国产开工持续下降，受美伊冲突及封航影响，亚洲炼厂减产和中东PG到港减少，导致PDH装置降负荷，总体供应大幅减少。
- 需求端：下游开工率环比小幅下降。
- 短期：美伊谈判情绪缓和，盘面预计震荡，关注谈判结果。
- 中长期：美伊冲突缓和，下半年新装置投产，供需矛盾将大幅缓和，可逢高做空，全年价格重心上移。
交易维度：
- 本周库存小幅去化，基差走强，供应大幅下降，需求走弱。
- 短期：美伊谈判情绪缓和，盘面预计震荡，关注谈判结果。
- 中长期：供需矛盾缓和，可逢高做空，全年价格重心上移。
价格与利润：
- 上半年PP供需受美伊冲突影响，三季度平衡表边际改善，关注通航情况。
- 本周PP生产企业库存小幅累积，处于正常偏低水平；港口库存小幅下降，处于正常水平；煤化工库存小幅累积，处于正常偏低水平。
下游开工率：
- 本周聚丙烯下游企业开工率稳中下降，其中塑编开工率环比下降2%，注塑开工率环比下降2%，BOPP开工率环比下降3%。

PE：
- 本周PE下游生产利润随着原料价格小幅下跌，成品价格小幅下跌，加工利润小幅震荡，处于正常水平。
- 上半年供需受美伊冲突影响，三季度平衡表边际改善，关注通航情况。
PP：
- 本周PP下游BOPP膜利润随着原料价格小幅下跌，成品价格小幅下跌，利润处于小幅扩大，但仍处于正常水平。

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