> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 聚烯烃周度分析总结（2026年0330-2026年0406） ## 核心内容概览 本报告围绕聚烯烃产业链的供需变化、价格走势、库存情况及下游表现进行分析，重点关注美伊冲突对市场的影响，以及新装置投产对中长期趋势的潜在作用。报告分为聚乙烯（PE）和聚丙烯（PP）两个部分，分别从基本面与交易维度展开分析，并辅以图表说明。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 一、聚乙烯（PE） #### 基本面分析 - **库存**：本周产业链库存小幅去化，处于历年正常水平。 - **价格**：国内现货小幅震荡，基差走强；美金现货大幅上涨，进口窗口关闭，出口窗口打开，出口放量。 - **供应**：国产开工持续下降，上半年无新增装置投产；受美伊冲突加剧、亚洲炼厂减产及伊朗进口减少影响，供应环比大幅减少。 - **需求**：下游开工率稳中回升，总体需求环比改善。 - **中长期展望**：随着美伊冲突缓和及下半年新装置投产，供需矛盾将缓解，可考虑逢高做空，但全年价格重心上移。 #### 交易维度 - 短期盘面震荡偏强。 - 中长期预期供需改善，价格重心上移。 #### 产业链利润与价差 - **上游产品**：原油及烯烃单体价格大幅上涨，但原油涨幅大于烯烃，导致PE生产利润缩窄。 - **进口利润**：低价进口窗口关闭，出口窗口打开，出口放量。 - **下游利润**：PE下游生产利润小幅震荡，处于正常水平。 #### 库存与检修 - **生产企业库存**：小幅去化，处于正常水平。 - **贸易商及港口库存**：均小幅下降，处于正常水平。 - **煤化工库存**：小幅回升，处于正常偏低水平。 - **检修情况**：2026年PE计划检修比2025年有所增加，二季度检修偏多。 --- ### 二、聚丙烯（PP） #### 基本面分析 - **库存**：本周产业链库存小幅去化，处于历年正常水平。 - **价格**：国内现货小幅震荡，基差走强；美金现货延续上涨，出口窗口打开，出口放量。 - **供应**：国产开工持续下降，上半年无新增装置；美伊冲突加剧、亚洲炼厂减产及伊朗PG到港减少，导致PDH装置降负荷，供应环比大幅减少。 - **需求**：下游逐步复工，开工率环比小幅回升。 - **中长期展望**：美伊冲突缓和及下半年新装置投产将缓解供需矛盾，可逢高做空，但全年价格重心上移。 #### 交易维度 - 短期盘面震荡偏强。 - 中长期预期供需改善，价格重心上移。 #### 产业链利润与价差 - **上游产品**：原油及烯烃单体价格大幅上涨，但原油涨幅大于烯烃，导致PP生产利润缩窄。 - **进口利润**：低价进口窗口关闭，出口窗口打开，出口放量。 - **下游利润**：PP下游BOPP膜利润小幅扩大，处于正常水平。 #### 价差结构 - **共聚-均聚价差**：小幅扩大，处于正常水平。 - **HDPE-PP价差**：小幅缩窄，处于正常偏低水平。 - **PE新料-回料价差**：小幅扩大，对新料支撑走弱。 #### 检修情况 - **生产企业库存**：小幅下降，处于正常偏低水平。 - **贸易商及港口库存**：均小幅下降，处于正常水平。 - **煤化工库存**：小幅下降，处于正常偏低水平。 - **检修情况**：2026年PP计划检修比2025年有所增加，二季度偏多，下半年减少。 --- ## 三、市场风险提示 - **新装置投放情况**：影响供需结构。 - **下游复工情况**：对需求端有重要影响。 - **美伊冲突**：直接影响亚洲炼厂开工率及伊朗进口。 - **通航情况**：影响进出口贸易。 - **关税政策**：可能对出口造成压力。 --- ## 四、下游表现 ### PE下游 - 农膜开工率环比持平，同比下降3%。 - 包装膜开工率环比持平，同比下降3%。 - 单丝开工率环比持平，同比下降2%。 - 薄膜开工率环比下降1%，同比上升2%。 - 中空开工率环比持平，同比持平。 - 管材开工率环比上升1%，同比上升10%。 ### PP下游 - 塑编开工率环比持平，同比下降1%。 - 注塑开工率环比持平，同比下降2%。 - BOPP膜开工率环比上升1%，同比上升1%。 --- ## 五、周度展望 - **LLDPE**：短期震荡偏强，中长期逢高做空。 - **PP**：短期震荡偏强，中长期逢高做空。 - **关注点**：新装置投产、下游需求、中美加关税、美伊冲突、反内卷政策等。 --- ## 六、研究员简介 - **李国洲**：招商期货能化航运团队负责人，拥有十余年能化研究与投资经验。 - **研究体系**：结合基本面研究、商品联动关系分析、背离现象捕捉与对冲套利策略。 - **资质**：期货从业资格（F3021097），投资咨询资格（Z0020532）。 --- ## 七、重要声明 - 本报告仅供C3及以上风险承受能力投资者参考。 - 报告内容基于合法信息，招商期货不对信息的准确性和完整性做保证。 - 分析基于假设，结果可能因假设不同而变化。 - 报告不构成投资建议，投资者需自行判断。 - 报告版权属于招商期货，未经授权不得翻版、复制、引用或转载。