20260412-国信期货-聚烯烃周报_地缘局势扰动_聚烯烃高位宽幅震荡_30页_2mb

聚烯烃市场周报总结

核心内容概览

2026年4月12日国信期货发布的聚烯烃周报指出，当前市场处于高位宽幅震荡状态，受地缘局势扰动和成本端变化影响，供需两端均出现一定波动，整体市场情绪偏弱。报告从行情回顾、需求分析、供应分析和成本分析四个方面进行了深入探讨。

主要观点

• 市场趋势：聚烯烃短期处于高位宽幅震荡状态，关注中东局势和谈进展。
• 供应端：PE开工率窄幅下滑，国内产量持续收缩，进口窗口关闭、出口继续打开。PP开工率环比回升，但国内产量维持低位，内外盘价差严重。
• 需求端：PE下游膜料负荷下滑，农膜需求季节性回落，工厂订单减少，原料库存持续消化。PP下游整体开工率下滑，工厂新单跟进不足，高价抵触情绪较浓。
• 成本端：原油价格高位回撤，油制及PDH装置亏损收窄，煤化工毛利继续扩大，国内成本区间在7000-11200元/吨运行，市场估值分化严重。
• 建议策略：建议采取宽幅震荡思路，注意控制仓位。

关键信息

1. 行情回顾

• 塑料和PP主力合约走势显示市场处于高位震荡。
• 塑料和PP期现基差及月间价差均呈现偏强震荡态势。

2. 需求分析

• PE需求：
  • 1-2月塑料制品出口增长显著，累计出口190.4亿美元，同比增长25.7%。
  • 1-2月农膜开工率下降，包装膜开工率也有所下滑。
  • 高价原料抑制补库意愿，工厂订单环比减少，原料库存持续消化。
• PP需求：
  • PP下游开工率整体下滑，塑编、BOPP、注塑开工率分别为47%、56%、48%，环比分别下降1%、3%、1%。
  • 工厂新单跟进不足，原料随用随采，高价抵触情绪明显。

3. 供应分析

• PE供应：
  • 1-3月累计产量846.8万吨，同比增长8.9%。
  • 2月进口下降22.4%，出口增长40.2%。
  • 3月PE检修损失量42.3万吨，4月预计检修损失量55.8万吨。
  • 4月3日当周PE开工率68.3%，环比下降0.5%。
• PP供应：
  • 1-3月累计产量946.4万吨，同比下降0.6%。
  • 2月进口下降33.1%，出口增长2.3%。
  • 3月PP检修损失量98.6万吨，4月预计检修损失量115.8万吨。
  • 4月3日当周PP开工率64.6%，环比上升1.2%。
• 新装置投产：
  • 2026年PE计划投产装置合计610万吨，PP计划投产装置合计565万吨。
  • 主要新装置集中在2026年6月至12月之间，部分采用煤化工技术。

4. 成本分析

• 原油价格：美伊停战和谈开启，原油价格高位回撤。
• 生产利润：
  • 油制及PDH装置亏损收窄。
  • 煤化工装置毛利继续扩大。
• 成本区间：国内成本区间在7000-11200元/吨运行，市场估值分化严重。
• 价差表现：
  • L/P价差低位震荡。
  • PP-3MA价差宽幅波动。

风险提示

• 原油价格回落：可能对成本端造成压力。
• 宏观情绪变化：可能影响市场走势。

仓单库存

• 截至4月10日，塑料交易所仓单为5028张，PP交易所仓单为9725张，周环比分别增加4508张和3530张，显示市场库存有所回升。

总结

聚烯烃市场在地缘局势缓和、原油价格高位回撤的背景下，整体呈现高位宽幅震荡态势。供应端方面，PE开工率持续下滑，国内产量收缩，而PP开工率有所回升，但国内产量仍维持低位。需求端受高价原料抑制，工厂订单减少，下游开工率整体下滑。成本端分化严重，煤化工毛利扩大，油制装置亏损收窄。建议投资者关注和谈进展，采取宽幅震荡思路，控制仓位。主要风险包括原油价格回落和宏观情绪变化。