> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 聚烯烃周度策略报告总结（2026年04月20日-2026年04月26日） ## 核心内容 本报告分析了2026年4月20日至4月26日期间聚烯烃市场的供需状况、价格走势及交易策略，重点关注美伊冲突、通航情况、新装置投产及下游需求变化等因素对市场的影响。 --- ## 主要观点 ### 1. **短期市场展望** - **供需双弱**：产业链库存小幅去化，但整体供需偏弱，出口减弱，需求环比走弱。 - **价格震荡**：由于美伊谈判情绪缓和，盘面预计震荡为主，核心关注谈判结果及通航情况。 - **供应端影响**：上半年无新增装置投产，国产开工持续下降，美伊冲突及封航导致亚洲炼厂减产和中东进口减少，供应环比大幅减少。 - **需求端表现**：下游开工率稳中下降，整体需求偏弱。 ### 2. **中长期趋势** - **供应压力回升**：随着美伊冲突缓和，下半年新装置投产，四季度供应压力回升，供需矛盾将有所缓和。 - **逢高做空策略**：中长期可关注逢高做空机会，但全年价格重心上移。 --- ## 关键信息 ### 1. **现货价格与价差** - **LLDPE**：国内现货小幅震荡，基差走弱，9/1价差缩窄；美金价格稳中小跌，人民币升值导致国内价格小幅下跌。 - **PP**：国内现货小幅震荡，基差持稳，9/1价差缩窄；美金价格稳中小跌，出口窗口打开，出口放量。 ### 2. **进口利润** - **LLDPE**：低价进口窗口关闭，出口窗口打开，进口利润小幅变化。 - **PP**：低价进口窗口关闭，出口窗口打开，进口利润小幅变化。 ### 3. **产业利润及价差** - **上游产品价格**：原油价格上涨，烯烃单体稳中小跌，聚烯烃价格稳中小跌。 - **PDH利润**：丙烷跌幅大于PP幅度，PDH亏损小幅缩窄。 - **MTP利润**：甲醇跌幅小于丙烯跌幅，MTP利润小幅缩窄。 - **PE下游利润**：加工利润小幅扩大，处于正常水平。 - **PP下游利润**：BOPP膜利润小幅缩窄，但仍处于正常水平。 ### 4. **库存情况** - **PE**：生产企业库存、港口库存、贸易商库存及煤化工库存均小幅去化，处于正常或正常偏低水平。 - **PP**：生产企业库存、港口库存、贸易商库存及煤化工库存均小幅去化，处于正常或正常偏低水平。 ### 5. **开工率** - **PE下游**：农膜、包装膜、管材等开工率环比下降，薄膜开工率同比上升。 - **PP下游**：塑编、注塑、BOPP膜等开工率持稳或小幅下降，同比下降幅度不一。 --- ## 产业影响因素 - **美伊冲突及封航**：对亚洲炼厂开工率和中东进口到港造成显著影响，导致供应减少。 - **新装置投产**：下半年将有新装置投产，可能缓解供应压力。 - **关税政策**：中美加关税可能对出口及进口造成影响。 - **下游复工情况**：下游需求疲软，需关注复工情况对市场的影响。 - **人民币汇率**：人民币小幅升值，对进口成本产生影响。 --- ## 风险提示 - 美伊冲突进展 - 通航情况变化 - 关税政策调整 - 新装置投放节奏 - 下游复工与需求变化 - 价格重心上移趋势 --- ## 交易建议 - **短期**：关注美伊谈判结果及通航情况，市场预计震荡为主。 - **中长期**：随着供应压力回升，可寻找逢高做空机会，但全年价格重心上移，需谨慎对待。 --- ## 研究员简介 - **李国洲**：招商期货能化航运团队负责人，深耕能化研究与投资领域十余年，具备丰富的行业经验与研究能力。 - **资质**：期货从业资格（F3021097），投资咨询资格（Z0020532）。 --- ## 重要声明 - 本报告仅供风险承受能力为C3及以上投资者参考。 - 招商期货不对报告的准确性或完整性作出保证，也不构成投资建议。 - 投资者应根据自身判断作出投资决策，自行承担投资风险。 - 报告版权归招商期货所有，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。