20260426-招商期货-聚烯烃周报_短期供需双弱_关注美伊谈判及通航情况_19页_1mb

聚烯烃周度策略报告总结（2026年04月20日-2026年04月26日）

核心内容

本报告分析了2026年4月20日至4月26日期间聚烯烃市场的供需状况、价格走势及交易策略，重点关注美伊冲突、通航情况、新装置投产及下游需求变化等因素对市场的影响。

主要观点

1. 短期市场展望

• 供需双弱：产业链库存小幅去化，但整体供需偏弱，出口减弱，需求环比走弱。
• 价格震荡：由于美伊谈判情绪缓和，盘面预计震荡为主，核心关注谈判结果及通航情况。
• 供应端影响：上半年无新增装置投产，国产开工持续下降，美伊冲突及封航导致亚洲炼厂减产和中东进口减少，供应环比大幅减少。
• 需求端表现：下游开工率稳中下降，整体需求偏弱。

2. 中长期趋势

• 供应压力回升：随着美伊冲突缓和，下半年新装置投产，四季度供应压力回升，供需矛盾将有所缓和。
• 逢高做空策略：中长期可关注逢高做空机会，但全年价格重心上移。

关键信息

1. 现货价格与价差

• LLDPE：国内现货小幅震荡，基差走弱，9/1价差缩窄；美金价格稳中小跌，人民币升值导致国内价格小幅下跌。
• PP：国内现货小幅震荡，基差持稳，9/1价差缩窄；美金价格稳中小跌，出口窗口打开，出口放量。

2. 进口利润

• LLDPE：低价进口窗口关闭，出口窗口打开，进口利润小幅变化。
• PP：低价进口窗口关闭，出口窗口打开，进口利润小幅变化。

3. 产业利润及价差

• 上游产品价格：原油价格上涨，烯烃单体稳中小跌，聚烯烃价格稳中小跌。
• PDH利润：丙烷跌幅大于PP幅度，PDH亏损小幅缩窄。
• MTP利润：甲醇跌幅小于丙烯跌幅，MTP利润小幅缩窄。
• PE下游利润：加工利润小幅扩大，处于正常水平。
• PP下游利润：BOPP膜利润小幅缩窄，但仍处于正常水平。

4. 库存情况

• PE：生产企业库存、港口库存、贸易商库存及煤化工库存均小幅去化，处于正常或正常偏低水平。
• PP：生产企业库存、港口库存、贸易商库存及煤化工库存均小幅去化，处于正常或正常偏低水平。

5. 开工率

• PE下游：农膜、包装膜、管材等开工率环比下降，薄膜开工率同比上升。
• PP下游：塑编、注塑、BOPP膜等开工率持稳或小幅下降，同比下降幅度不一。

产业影响因素

• 美伊冲突及封航：对亚洲炼厂开工率和中东进口到港造成显著影响，导致供应减少。
• 新装置投产：下半年将有新装置投产，可能缓解供应压力。
• 关税政策：中美加关税可能对出口及进口造成影响。
• 下游复工情况：下游需求疲软，需关注复工情况对市场的影响。
• 人民币汇率：人民币小幅升值，对进口成本产生影响。

风险提示

• 美伊冲突进展
• 通航情况变化
• 关税政策调整
• 新装置投放节奏
• 下游复工与需求变化
• 价格重心上移趋势

交易建议

• 短期：关注美伊谈判结果及通航情况，市场预计震荡为主。
• 中长期：随着供应压力回升，可寻找逢高做空机会，但全年价格重心上移，需谨慎对待。

研究员简介

• 李国洲：招商期货能化航运团队负责人，深耕能化研究与投资领域十余年，具备丰富的行业经验与研究能力。
• 资质：期货从业资格（F3021097），投资咨询资格（Z0020532）。

重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上投资者参考。
• 招商期货不对报告的准确性或完整性作出保证，也不构成投资建议。
• 投资者应根据自身判断作出投资决策，自行承担投资风险。
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