20220228-宝城期货-动力煤周报_政策向左_短期供需向右_动力煤价格波动加大_11页_1mb

动力煤价格波动分析总结

核心内容

本周动力煤市场呈现价格重心下移的趋势，动力煤主力合约价格先扬后抑，郑煤2205合约报收于745.00元/吨，较2月18日结算价下调47.60元/吨。市场整体情绪偏弱，短期供需矛盾依然存在，价格波动幅度可能加大。

主要观点

• 政策调控：国家发改委明确划定秦皇岛港下水煤中长期交易价格合理区间为570-770元/吨（含税），远低于当前现货报价，市场悲观情绪加剧。政策对煤炭价格的引导作用显著。
• 供需预期：远期来看，国内煤炭供应正在逐步释放，3月份原煤产量有望增长。而需求端因气温回暖和清洁能源替代作用增强，煤炭需求不紧迫，供需整体趋向宽松。
• 短期支撑：尽管中长期价格趋于合理，但短期工业需求预期旺盛，电厂库存消耗后采购需求回升，叠加外贸煤补充作用减弱，中间环节库存紧张，短期价格仍有一定支撑。
• 市场表现：动力煤5月合约价格重心下移，技术面显示短期走势偏弱，但期价已回调至合理区间，预计短期波动可能加大。

关键信息

价格与库存情况

• 郑煤2205合约：报收于745.00元/吨，较2月18日结算价下调47.60元/吨。
• 秦皇岛港库存：截至2月25日为490.5万吨，较2月18日减少11.50万吨。
• 电厂库存：截至2月22日，沿海八省电厂煤炭库存2882万吨，日耗煤量为194万吨。

港口与现货价格

• 秦皇岛港Q5500现货价：截至2月25日为1113.00元/吨。
• 期现价差：动力煤5月合约价格较秦皇岛港山西产5500大卡动力末煤报价偏低335.00元/吨。
• 环渤海动力煤指数：2月23日报收于740元/吨，环比持平。

市场动态

• 外贸煤调节作用下降：由于港口发运报价倒挂，外贸煤补充作用减弱，中间环节库存紧张。
• 神华上调外购价格：神华意外上调外购价格，进一步加剧短期价格波动。
• 运价上涨：上海航运交易所发布的中国沿海煤炭运价综合指数报收于701.66点，较2月18日上调116.69点；波罗的海干散货指数报收于2187点，较2月18日上调223.00点。

产量与需求

• 全国煤炭产量：2月20日全国煤炭产量达1218万吨，恢复至去年四季度日均产量水平。
• 区域产量：山西、陕西、内蒙古产量分别保持在350万吨、200万吨、370万吨左右。
• 电力需求：节后电力需求上升，全国发电量同比增长5.1%，预计1-2月份发电量增速将继续回升。

市场展望

• 政策影响持续：发改委将持续加强对煤炭价格的调控，引导其回归合理区间。
• 中期供需改善：随着国内煤炭产量恢复，3月份供应有望增加，需求端因清洁能源替代作用增强，煤炭需求不紧迫。
• 短期波动加剧：由于中间环节库存紧张，加上神华上调外购价格，短期价格波动可能加大，需关注700元/吨附近的支撑。

结论

动力煤市场短期内受供需矛盾和政策调控影响，价格波动显著；中长期来看，随着政策引导和供应恢复，价格将趋于理性。市场参与者需密切关注政策动态、库存变化及清洁能源替代趋势，以合理评估价格走势。