20220228-华泰期货-动力煤月报_市场多空交织_煤价震荡偏强_7页_762kb

市场多空交织，煤价震荡偏强总结

核心内容

本报告分析了2022年2月动力煤市场走势，指出市场处于多空交织状态，煤价呈现震荡偏强的格局。整体来看，供应端逐步恢复，需求端持续攀升，政策调控力度增强，导致价格波动加大。

主要观点

• 供应恢复：随着春节假期结束，产地煤矿复工良好，全国煤炭产量回升至1200万吨以上，山西、陕西、内蒙古等地产量保持高位，煤炭供应逐步增加。
• 需求上升：下游企业复产复工，用电用煤需求持续增加，沿海六大电厂库存下降，日均耗煤量上升，可用天数维持在13天左右，显示需求强劲。
• 港口库存低位：北方四港煤炭库存维持低位，秦皇岛库存下降，港口调入调出量略有差异，市场煤炭库存紧张。
• 政策调控影响：国家发改委明确煤炭价格合理区间，对煤价进行强力调控，引导其回归合理水平，导致价格震荡加剧。
• 进口煤情况：2021年进口煤同比增长6%，澳大利亚煤炭受限，俄罗斯成为主要进口来源，未来供应可能增加至1亿吨。

关键信息

供应情况

• 2022年2月全国煤炭产量达1218万吨，恢复至去年四季度日均水平。
• 山西、陕西、内蒙古产量分别为350万吨、200万吨、370万吨，创本月新高。
• 国家发改委批复3个煤矿项目，合计建设规模1900万吨/年。

消费情况

• 沿海六大电厂库存1083万吨，周环比下降64万吨，日均耗煤79.6万吨，环比上涨2.3万吨。
• 电厂可用天数为13天，显示库存偏低，需求强劲。

港口库存

• 北方四港煤炭库存1408.9万吨，环比减少17万吨，秦皇岛库存下降11.5万吨。
• 港口调入量为130.29万吨，调出量为132.2万吨，港口库存持续低位。

进口煤情况

• 2021年1-12月中国煤及褐煤进口量达32321.6万吨，同比增长6%。
• 澳大利亚煤炭仍受限，俄罗斯成为主要进口来源，未来供应可能增至1亿吨。

价格走势

• 动力煤价格在政策调控下呈现震荡偏强格局，短期价格维持高位。
• 港口库存低位运行，市场供需紧张，价格走势偏强。

策略建议

• 策略：震荡偏强
• 风险提示：
  • 政策压力压制
  • 疫情传染情况恶化
  • 港口再度累库
  • 外媒进口煤量超预期

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