20220328-宝城期货-动力煤周报_煤炭周转压力较大_动力煤价格震荡重心抬_11页_1mb

动力煤市场分析总结

核心内容

本周，动力煤主力合约价格震荡重心抬升，郑煤2205合约报收于865.60元/吨，较3月18日结算价上调44.80元/吨。尽管短期供需紧张导致价格反复，但中长期供需预期向好，政策调控风险加大，价格难以持续走强。

主要观点

• 短期供需紧张：受疫情、大秦线检修及运输受限影响，煤炭周转放缓，港口库存增加缓慢，支撑港口报价偏强。
• 中长期供需改善：随着保供措施落实，国内煤炭供应量预计居于高位；同时，北方取暖季尾声，清洁能源出力增加，火电需求逐步减弱。
• 政策调控加强：发改委强化对中长期合同履约的督查，引导价格向合理区间靠拢，抑制价格过快上涨。
• 期货市场表现：动力煤期价高位震荡，流动性风险加大，建议谨慎观望。

关键信息

1. 市场基本面

• 发改委政策：要求各地和中央企业自查中长期合同签订履约情况，确保合同数量达到自有资源量的80%以上，价格机制合理，严格履约。
• 产量与库存：2021年内蒙古规模以上煤炭企业生产原煤10.4亿吨，同比增长2.7%；全国发电装机容量约23.9亿千瓦，同比增长7.8%。
• 电力需求：1-2月全国发电设备平均利用小时数为597小时，同比减少8小时；风电、太阳能发电装机容量分别增长17.5%和22.7%，占比约27%。
• 港口库存：截至3月25日，秦皇岛港煤炭库存505.00万吨，较3月18日下调9.00万吨。

2. 市场数据

• 现货价格：截至3月25日，秦皇岛港山西产5500大卡动力末煤现货价为1575元/吨，较3月18日上调90元/吨。
• 期现价差：动力煤5月合约价格较现货价偏低709.40元/吨。
• 运价情况：3月25日，中国沿海煤炭运价综合指数报收于1105.95点，较3月18日上调54.51点；波罗的海干散货指数报收于2567点，较3月18日下调38.00点。
• 库存与船舶：秦皇岛港锚地船舶数量为54艘，显示港口运营压力有所缓解。

3. 后市展望

• 短期供应收紧：疫情导致汽运效率下降，产区产量受限，大秦线检修临近，铁路运输趋紧，叠加国际煤价高企，外贸煤补充作用减弱，内贸煤供应压力增加。
• 需求逐步减弱：北方取暖季结束，居民用电需求下降；清洁能源出力增加，火电需求减少；汛期提前，水电出力增加，挤压火电空间。
• 港口库存动态：环渤海港口库存改善缓慢，若大秦线检修期间内贸港库存增幅有限，供需节奏将持续偏紧。
• 期货策略建议：动力煤期价高位震荡，流动性风险加大，建议投资者谨慎观望。

总结

动力煤市场在短期供需紧张与政策调控的双重影响下，价格维持高位震荡。虽然短期供应受限、需求支撑仍存，但中长期供需预期向好，政策对价格的引导作用增强，价格难以独立走强。投资者需关注政策执行力度、港口库存变化及疫情对运输的影响，建议在当前市场环境下保持谨慎观望态度。

分析师简介

• 姓名：王晓闽
• 职位：宝城期货研究所动力煤分析师
• 资质：期货从业资格证号F3033486，投资咨询资格证号Z0012809
• 背景：毕业于北京物资学院金融学（期货证券方向），曾获2020、2021年郑商所动力煤高级分析师，大商所优秀品种分析师，多次参与大商所十大研发团队并有斩获。在《中国证券报》、《期货日报》等媒体发表多篇专题报告。