深度报告-20230924-东方证券-伊之密-300415.SZ-伊之密首次覆盖报告_高成长性的模压设备龙头_注塑与压铸双赛道成长_33页_1mb

总结

伊之密作为国内模压设备领域的龙头企业，主要产品注塑机和压铸机广泛应用于家电、汽车、医疗器械等多个行业。公司深耕两大业务领域，并享受周期穿越带来的稳健成长。

核心亮点：

• 注塑机业务：具备全产品线布局、完善的销售渠道、充足的产能优势，受益于5G、智能家电、汽车轻量化等需求驱动的市场景气回升。
• 压铸机业务：受益于汽车轻量化与一体化压铸趋势，提前布局超大型压铸机生产技术，订单增长显著，有望实现快速拓展。

财务预测与估值：

• 盈利预测：预计2023-2025年营收依次为4417亿、5261亿、6014亿，同比增长率分别为200%、191%、143%。净利润依次为530亿、683亿、827亿，同比增长率分别为308%、288%、211%。
• 目标估值：给予2023年20xPE，目标价为226元，首次给予“买入”评级。

风险提示：

• 宏观经济波动、产能释放不及预期、一体化压铸发展不及预期、行业竞争加剧、原材料价格波动等不确定因素。

关键数据

• 营收增长率：2023年增长200%，2024年增长191%，2025年增长143%。
• 净利润增长率：2023年增长308%，2024年增长288%，2025年增长211%。
• 毛利率：公司产品毛利率维持在31%以上，并随规模扩张有望进一步提升。