20220524-浙商证券-工程机械行业点评报告_CME预计5月挖机销量降幅收窄_最快7月销量增速可转正_4页_650kb

工程机械行业总结报告

核心内容

2022年5月，挖掘机（含出口）销量预计为21000台，同比增速为-22.85%。其中，国内市场销量12500台，同比增速为-43%；出口市场销量8500台，同比增速为+65%。5月销量降幅较4月大幅收窄，预计年内7月销量增速有望转正。

主要观点

• 销量趋势：受疫情影响，4月和5月国内挖机销量均出现明显下滑，但降幅有所收窄。随着疫情控制和“稳增长”政策的推进，预计下半年销量将逐步回升。
• 全年预期调整：原预计全年挖机销量为30万台，同比下滑12.5%。但考虑到1-4月销量低于预期，现调整为29万台，同比下滑15%。
• 出口表现强劲：1-4月出口销量同比增长79%，呈现加速增长趋势。若2022年出口增长50%，可对冲国内销量31%的下滑。
• 行业前景：随着基数效应弱化、重大项目开工，工程机械行业基本面有望边际改善。三一重工等龙头企业凭借国际化、数字化和电动化战略，有望从中国龙头走向全球龙头。
• 投资建议：推荐三一重工（中长期阿尔法强）、徐工机械（短期阿尔法较强），以及恒立液压、中联重科、浙江鼎力、建设机械、安徽合力、杭叉集团、华铁应急等公司。

关键信息

• 5月销量：21000台，同比增速-22.85%；国内销量12500台，同比增速-43%；出口销量8500台，同比增速+65%。
• 全年预期：预计全年挖机销量29万台，同比下滑15%。
• 出口增长潜力：若出口增长50%，可对冲国内销量31%的下滑。
• 行业基本面：随着基数效应弱化和重大项目开工，行业基本面有望边际改善。
• 重点公司：三一重工、徐工机械、恒立液压、中联重科、浙江鼎力、建设机械、安徽合力、杭叉集团、华铁应急等。

风险提示

• 基建和地产投资不及预期
• 挖机出口增速不及预期

分析师信息

• 王华君，执业证书号：S1230520080005，邮箱：wanghuajun@stocke.com.cn
• 李锋，执业证书号：S1230517080001，邮箱：lifeng1@stocke.com.cn
• 联系人：胡飘，邮箱：hupiao@stocke.com.cn

股票投资评级说明

• 买入：相对于沪深300指数表现+20%以上
• 增持：相对于沪深300指数表现+10%~+20%
• 中性：相对于沪深300指数表现-10%~+10%之间波动
• 减持：相对于沪深300指数表现-10%以下

行业投资评级

• 看好：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上
• 中性：行业指数相对于沪深300指数表现-10%~+10%之间波动
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数表现-10%以下

附录数据摘要

挖掘机行业数据月度跟踪（2022年4月）

• 当月销量：24534台，同比下降47%
• 累计销量：101709台，同比下降41%

主要下游数据

• 2021年1-12月挖机销量：34.3万台，同比增长5%
• 2022年1-4月基建投资额：同比增长8.3%
• 2022年1-4月房屋新开工面积：同比下降26.3%
• 2022年1-4月房地产开发投资：同比下降2.7%

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