20250413-华泰期货-股指期货周报_关税博弈继续_股指探底回升_8页_774kb

文档总结

核心内容概述

本文档分析了近期中国及全球股票市场与关税政策变化之间的关系，重点探讨了中国对美加征关税、美国对等关税调整、市场指数表现及股指期货市场动态等内容。同时，提供了市场数据和相关策略建议，强调了政策对市场情绪和资金流动的影响。

主要观点

关税政策动态

• 中国对美加征关税：中国将对原产于美国的进口商品加征关税税率由84%提高至125%，表明中方对美方贸易政策的强硬立场。
• 美方对等关税调整：美国海关和边境保护局将部分产品排除在对等关税之外，包括通讯设备、计算机、半导体设备等，显示出对全球供应链依赖的妥协。
• 中美关税博弈影响：中方表示若美方继续对中国输美商品加征关税，将不予理会，表明对后续政策变化保持警惕。

股票市场表现

• A股市场：本周主要指数探底回升，上证指数下跌3.11%，创业板指下跌6.73%，市场整体呈下跌趋势。
• 行业表现：仅农林牧渔、商贸零售、国防军工、食品饮料行业收红，其他行业普遍下跌，尤其是电力设备、通信、机械设备、传媒、钢铁行业跌幅超过6%。
• 市场情绪：成交量回升，周内日均沪深两市成交额达1.57万亿元，但融资余额减少895亿元，显示短期资金观望情绪浓厚。

全球市场动态

• 美股市场：三大指数全线反弹，纳斯达克指数涨幅达7.29%，表明市场对美国经济数据有所反应。
• 其他市场：恒生指数下跌8.47%，欧洲斯托克50指数下跌1.87%，韩国、印度等市场也出现不同程度的波动。

股指期货市场

• 期指活跃度回升：期指成交量上升，但持仓量下降，显示市场参与者在短期内趋于谨慎。
• 基差波动：本周期指基差大幅波动，不同合约的基差值均呈负值，且分位数较低，表明期货市场与现货市场之间的价差在扩大。
• 跨期价差：次月、当季、下季合约价差均显示负值，部分合约价差处于历史低位，反映市场预期较为悲观。

关键信息

政策层面

• 中国调整对美加征关税，表明对贸易摩擦的强硬态度。
• 美国暂停多个国家和地区的对等关税90天，最低关税税率维持在10%，有助于缓解出口压力。
• 深交所通过产品创新、制度优化和服务升级三方面引入中长期资金，但短期市场仍呈现存量博弈特征。

市场数据

• A股指数：上证综指、深证成指、创业板指等均出现较大幅度下跌。
• 全球指数：美股三大指数反弹，但恒生指数、欧洲指数等仍承压。
• 市场情绪：成交量上升，但融资余额下降，显示市场情绪复杂。

策略建议

• 短期策略：市场防御性配置为主，受制于业绩窗口期临近及增量资金观望情绪。
• 长期展望：关税政策调整有助于缓和出口型企业的盈利预期，中小盘指数可能迎来反弹机会。

风险提示

• 若国内政策不及预期、海外出现超预期紧缩或地缘风险升级，股指存在下行风险。

数据来源

• 国家统计局、商务部、国家金融监管总局
• Wind、iFind华泰期货研究所

图表概览

• 图1：A股行业周度涨跌幅，显示行业分化明显。
• 图2：沪深两市成交金额，显示成交量回升。
• 图3：两市融资余额周度变动，显示融资余额下降。

结论

当前市场在关税政策调整背景下，呈现探底回升态势，但整体仍承压。政策层面的变动对市场情绪和资金流动产生显著影响，短期市场以防御性策略为主，长期则需关注政策效果及全球经济形势变化。