20250413-华泰期货-尿素周报_关税扰动市场情绪_尿素震荡走低_11页_750kb

尿素市场分析总结

核心内容

尿素市场近期受到关税政策调整及中美贸易战升级的影响，市场情绪偏弱，价格震荡走低。供应端逐步恢复，库存上涨，而需求端表现疲软，订单量下降。整体市场呈现中性策略，价格预计以整理运行为主。

主要观点

• 关税政策影响：美国对关税政策的频繁调整加剧了中美贸易战，导致市场交投情绪偏弱。
• 供应端变化：前期检修企业逐步恢复生产，供应端压力上升，企业总库存量为83.4万吨（+8万吨）。
• 需求端疲软：农业用肥进入空档期，南方水稻备肥缓慢；工业需求方面，复合肥及板材行业开工率小幅下降。
• 成本支撑：煤头、气头成本面窄幅波动，尿素价格下行导致生产利润走低，但成本支撑尚可。
• 出口政策：国内出口政策维持收紧，港口库存小幅波动，需关注出口相关政策动态。
• 价格走势：尿素价格震荡走低，海外价格方面，小颗粒中国FOB报269美元/吨（-9美元），波罗的海FOB报343美元/吨（-3美元），印度CFR报392美元/吨（-33美元）。

关键信息

1. 市场价格与基差

• 山东市场主流价：小颗粒尿素价格呈现波动。
• 河南市场主流价：小颗粒尿素价格也有所调整。
• 基差结构：山东与河南主连基差均显示市场情绪偏弱。
• 价差情况：1-5价差、5-9价差、9-1价差均反映价格走势与市场预期。

2. 产量情况

• 全国周度产量：尿素全国周度产量为一定数值，山东周度产量也有所变化。
• 产能利用率：全国企业产能利用率维持在86.4%（+0.5%）。

3. 生产利润与开工率

• 生产利润：煤制固定床理论利润为-114元/吨（-60元/吨），煤制新型水煤浆工艺理论利润为289元/吨（-60元/吨），气制工艺理论利润为-91元/吨（-50元/吨）。
• 开工率：全国开工率、气制开工率、煤制开工率均有所波动，显示生产活动的调整。

4. 外盘价格与出口利润

• 外盘价格：波罗的海小颗粒FOB价格为343美元/吨，东南亚大颗粒CFR价格为一定数值。
• 出口利润：尿素出口盈亏与盘面出口利润均显示出口形势不乐观，需关注出口政策变化。

5. 下游需求

• 复合肥开工率：复合肥产能利用率为48.9%（-3.5%），显示工业需求疲软。
• 三聚氰胺开工率：三聚氰胺产能利用率为64.6%（+4.5%），需求略有回升。
• 订单情况：尿素企业预收订单天数为5.8日（-0.8日），显示下游补仓放缓。

6. 库存与仓单

• 上游库存：上游库存量为一定数值。
• 港口库存：港口库存量为11.9万吨（-0.1万吨）。
• 期货仓单：尿素期货仓单量为一定数值，持仓量与成交量均反映市场活跃度。

风险提示

• 宏观经济氛围：可能对尿素市场产生较大影响。
• 装置检修与复产：供应端变化可能影响价格走势。
• 出口政策：国内出口政策收紧可能继续压制市场情绪。

图表说明

• 基差结构：展示山东与河南市场尿素价格与期货价格之间的基差。
• 产量数据：反映全国与山东地区的周度产量变化。
• 成本与利润：包括尿素成本、现货利润、盘面利润等关键指标。
• 开工率与订单：显示不同行业与地区的开工率及订单情况。
• 库存与仓单：涵盖上游库存、港口库存及期货市场数据。

免责声明

本报告基于公开信息编制，不保证其准确性与完整性。报告观点仅反映发布当日判断，不构成投资建议，投资者需自行判断。未经授权，不得复制、分发或引用本报告内容。

公司信息

• 公司总部：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元，邮编：510000。
• 联系方式：电话：400-6280-888，网址：www.htfc.com。
• 研究员信息：梁宗泰、陈莉、杨露露、吴硕琮、刘启展等，提供详细联系方式与从业资格信息。