20250413-创元期货-纸浆_关税引发衰退担忧_反弹后继续偏空对待_23页_1mb

报告摘要

纸浆市场分析总结

核心内容

本周纸浆市场受关税战影响较大，期货价格周内两度触及跌停，但随着关税缓和消息的释放，市场情绪有所修复，盘面出现反弹。截至周五日盘结束，05合约收于5408元/吨，周度下跌144元/吨。现货价格同步下调，山东银星价格下调至6350元/吨，山东俄针下调至5400元/吨，加针各品牌下调100-200元/吨。主力合约与山东银星基差为942元/吨，与山东俄针基差为-8元/吨。

主要观点

期货市场表现：受关税战冲击，市场情绪低迷，价格持续下跌，但关税缓和后出现反弹，短期超跌反弹需求明显。
现货市场表现：价格下调，基差变化较大，部分品种如山东银星基差扩大，山东俄针基差缩小。
库存情况：全国五大港口总库存为201.4万吨，环比去库0.8万吨，但同比增加14万吨，库存压力依然较大。欧洲漂针浆库存同比增加，全球木浆库存天数略增，但整体压力有所缓解。
进出口数据：我国2月漂针浆进口量环比和同比均有所增加，漂阔浆进口量环比增长显著，全年累计进口量增长。全球纸浆出港量环比减少，但同比也有下降趋势。
国产浆产量：国产阔叶浆产量环比减少，产能利用率下降；国产化机浆产量略有增长，产能利用率上升。
下游需求：4月中旬后需求逐渐由旺季转为淡季，白卡纸和文化纸需求偏弱，生活用纸产量虽高于去年同期，但开工率已达峰值，后续增长空间有限。
市场展望：短期宏观情绪修复，纸浆价格可能反弹，但整体基本面偏空，预计将继续震荡偏弱。外部因素如特朗普政策不确定性较高，可能加剧市场波动，建议反弹遇阻后空配，空单及时止盈，不宜重仓。