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市场情绪提振，合金波动加剧

核心内容

本周，硅锰与硅铁市场在宏观情绪回暖的带动下出现价格反弹，但整体供需格局仍偏宽松，市场波动加剧。本文对硅锰与硅铁的供需情况、价格走势及市场策略进行了详细分析，并提供了相关风险提示与图表支持。

主要观点

硅锰市场

• 价格走势：本周硅锰盘面波动加剧，市场情绪有所提振，价格低位反弹。现货市场保持观望，北方价格区间为5570-5680元/吨，南方为5700-5750元/吨。
• 供应端：硅锰企业开工率36.21%，环比上升0.4%；产量19.11万吨，环比增长0.3%。
• 需求端：五大材硅锰需求为11.69万吨，环比增长0.9%。
• 库存情况：全国硅锰库存为37.3万吨，环比增加200吨。
• 供需逻辑：当前硅锰基本面有所改善，但库存压力仍较大，且有新产能投产，供需仍偏宽松。未来铁水产量可能增加，叠加春节前钢厂补库预期，硅锰需求有望改善。同时，需关注南非关税政策对锰矿成本的影响。

硅铁市场

• 价格走势：硅铁市场受宏观情绪提振，盘面低位反弹，现货价格小幅探涨，主产区72硅铁自然块现金含税出厂价为5250-5350元/吨，75硅铁价格为5800-5850元/吨。
• 供应端：硅铁企业开工率29.09%，环比下降0.4%；产量9.84万吨，环比下降0.3%。
• 需求端：五大材硅铁日均需求为1.87万吨，环比增长1.2%。
• 库存情况：硅铁库存为6.722万吨，环比增加3470吨。
• 供需逻辑：硅铁基本面矛盾可控，企业主动降低生产负荷。考虑到钢厂复产和冬储补库，硅铁需求有望改善。但国内电价有望进一步下移，叠加硅铁产能过剩，价格受到压制，需关注去库情况及产区电价政策变化。

关键信息

• 市场策略：硅锰与硅铁均呈现震荡走势，建议投资者保持观望。
• 风险提示：需关注宏观政策、产能利用率变化、港口锰矿库存及下游需求情况等。
• 图表支持：文档提供了17张图表，涵盖硅锰与硅铁的收盘价、基差、开工率、产量及库存变化等数据，便于分析市场走势。

本期分析研究员

• 王海涛：从业资格号F3057899，投资咨询号Z0016256
• 邝志鹏：从业资格号F3056360，投资咨询号Z0016171
• 余彩云：从业资格号F03096767，投资咨询号Z0020310
• 刘国梁：从业资格号F03108558，投资咨询号Z0021505
• 邢亚文：从业资格号F3054449，投资咨询号Z0016137

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