20260111-华泰期货-黑色建材周报_政策扰动增多_合金震荡运行_8页_1mb

报告摘要

近期，硅锰与硅铁市场均呈现震荡运行态势，受供需变化及政策因素影响较大。整体来看，市场对钢厂复产及冬储补库持乐观态度，但库存压力和成本支撑不足导致价格波动有限。

价格走势：截至周五收盘，硅锰主力合约周环比上涨，市场偏强运行，等待新一轮钢招采购。
价格区间：6517北方市场价格5600-5700元/吨，南方市场价格5680-5730元/吨。
供应情况：全国187家独立硅锰企业样本开工率36.81%，周环比下降0.2%；硅锰产量19.1万吨，周环比增减1.4%。
需求情况：本周五大材硅锰需求为11.59万吨，环比上升0.7%。
库存情况：全国硅锰库存38.25万吨，环比减少1.1万吨。
供需逻辑：尽管基本面有所改善，但库存压力仍较大，市场为防止增产，难以给予企业利润，因此维持震荡。此外，南非计划加征未加工锰矿出口关税并建立许可证制度，可能提升锰矿成本，需关注成本支撑及产量变化。

价格走势：硅铁主力合约周环比持平，价格维持震荡。
价格区间：主产区72硅铁自然块现金含税出厂5350—5400元/吨，75硅铁价格报5300—5400元/吨。
供应情况：硅铁企业开工率29.63%，周环比上升0.3%；硅铁产量9.91万吨，周环比增0.2%。
需求情况：本周五大材硅铁日均需求为1.85万吨，环比持平。
库存情况：全国硅铁库存6.89万吨，环比增加0.45万吨。
供需逻辑：硅铁基本面矛盾可控，企业主动降低生产负荷，但下游采购放缓导致库存增加。钢厂复产和冬储补库有望改善需求，但盘面升水现货和产能过剩限制了价格涨幅。陕西差别电价政策影响市场情绪，但实际影响有限，需关注后续去库情况和电价变化。