20250621-广发期货-铁合金期货周报_宏观提振_成本端反弹_46页_4mb

铁合金期货周报总结

整体观点
市场在宏观提振和成本反弹的双重影响下呈现底部震荡，建议短期反弹时空配，关注成本端和供需变化。

品种观点

• 产量小幅增加，亏损加剧，库存绝对值偏高。<br>
• 炼钢需求稳定，但终端需求面临淡季转弱风险。<br>
• 成本端（煤炭、兰炭）弱势，电价下调预期增加，成本支撑减弱。<br>
• 非钢需求（金属镁）阶段性好转，出口利润受国内价格下行挤压。 | 短期底部震荡，反弹空间有限，建议反弹空配，关注煤炭价格变动。 |
  | 硅锰 |
• 产量小幅增加，云南复产带动，库存压力持续。<br>
• 钢厂需求稳定，但存在淡

### 铁合金期货周报总结

**整体观点**  
市场在宏观提振和成本反弹的双重影响下呈现底部震荡，建议短期反弹时空配，关注成本端和供需变化。

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#### **品种观点**

| **品种** | **主要观点** | **策略建议** |
|----------|--------------|--------------|
| **硅铁** |  
- 产量小幅增加，亏损加剧，库存绝对值偏高。<br>  
- 炼钢需求稳定，但终端需求面临淡季转弱风险。<br>  
- 成本端（煤炭、兰炭）弱势，电价下调预期增加，成本支撑减弱。<br>  
- 非钢需求（金属镁）阶段性好转，出口利润受国内价格下行挤压。 | 短期底部震荡，反弹空间有限，建议反弹空配，关注煤炭价格变动。 |
| **硅锰** |  
- 产量小幅增加，云南复产带动，库存压力持续。<br>  
- 钢厂需求稳定，但存在淡季转弱风险。<br>  
- 锰矿供应受极端天气和政策影响，成本端难言企稳。<br>  
- 锰矿库存高位，支撑有限。 | 短期底部震荡，反弹空间有限，建议反弹空配，关注焦炭价格变动。 |

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#### **核心驱动因素**

1. **供需矛盾**  
   - 硅铁：产量环比小幅增长，需求持续走弱，供需矛盾未缓解。<br>
   - 硅锰：产量增加集中在云南，需求旺季已过，库存压力仍存。
2. **成本端变化**  
   - 硅铁：煤炭成本短期弱稳，兰炭价格难以止跌。<br>
   - 硅锰：电力结算体制改革、电价下调，云南7月电价降至0.36元/度，利润分化。
3. **政策风险**  
   - **宁夏电力现货结算试运行**：西北风电供给增加，电价下调风险加大。<br>
   - **锰矿进口依赖加剧**：全球发运波动，国内到港量边际下滑。
4. **宏观与的需求**  
   - 终端需求面临淡季转弱，钢坯出口强留短期支撑，但长期需关注海外经济不确定性。