20260208-华泰期货-黑色建材周报_市场谨慎观望_合金震荡运行_8页_1mb

市场总结：硅锰与硅铁震荡运行

核心内容

本周，硅锰和硅铁市场均呈现震荡运行态势，整体交易情绪较为谨慎。市场参与者普遍关注供需变化及宏观政策对价格的影响，同时对锰矿成本和库存情况保持高度关注。

主要观点

硅锰市场

• 价格波动：本周硅锰盘面波动加剧，市场交易情绪反复。现货价格方面，北方市场报价5600-5700元/吨，南方市场报价5750-5800元/吨。
• 供应端：硅锰企业开工率降至35.77%，周环比下降1.2%；产量为19.10万吨，周环比下降0.7%。
• 需求端：五大材硅锰需求为11.61万吨，环比下降1%。
• 库存情况：全国硅锰库存为37.78万吨，环比增加3500吨。
• 供需逻辑：尽管铁水产量有望增加，带动硅锰需求边际改善，但库存压力仍较大，供需格局偏宽松。同时，南非关税政策可能提升锰矿成本，需关注成本支撑及库存变化。

硅铁市场

• 价格运行：硅铁盘面震荡运行，市场交易情绪有所下调。现货价格方面，72硅铁自然块现金含税出厂价为5250-5350元/吨，75硅铁价格为5850-6000元/吨。
• 供应端：硅铁企业开工率回升至29.31%，周环比上涨0.7%；产量为9.92万吨，周环比上涨0.7%。
• 需求端：五大材硅铁需求为1.85万吨，环比下降1.4%。
• 库存情况：全国硅铁库存为6.686万吨，环比下降1040吨。
• 供需逻辑：硅铁基本面矛盾可控，企业主动降低生产负荷。随着钢厂复产，硅铁需求有望边际改善，但整体产能过剩仍压制价格高度，需持续关注去库情况及产区电价政策。

关键信息

• 市场情绪：整体市场情绪谨慎，观望氛围浓厚。
• 价格走势：硅锰和硅铁价格均呈震荡趋势，未出现明显上涨或下跌。
• 库存变化：硅锰库存环比上升，硅铁库存环比下降。
• 政策影响：南非关税政策可能影响锰矿成本，需密切关注。
• 产能与需求：硅锰和硅铁均存在产能过剩问题，需求增长有限。

策略建议

• 硅锰：震荡策略，建议关注库存变化及成本支撑。
• 硅铁：震荡策略，建议关注去库进度及电价政策。
• 跨品种与跨期：无明显跨品种或跨期机会。

风险提示

• 宏观政策变化可能影响市场走势。
• 产能利用率波动可能对供需格局产生影响。
• 锰矿港口库存变化及下游需求情况需持续跟踪。

图表说明

• 图1-2：展示硅锰和硅铁主力合约日度收盘价。
• 图3-4：显示内蒙古硅锰与宁夏硅铁主力合约基差。
• 图5-8：反映硅锰和硅铁开工率与产量的周度变化。
• 图9-12：展示247家钢企日均铁水产量及五大材需求量。
• 图13-16：呈现硅锰与硅铁库存的周度变化情况。
• 图17：显示锰矿港口库存的周度变化。

本期分析研究员

• 邝志鹏：从业资格号F3056360，投资咨询号Z0016171
• 余彩云：从业资格号F03096767，投资咨询号Z0020310
• 刘国梁：从业资格号F03108558，投资咨询号Z0021505
• 邢亚文：从业资格号F3054449，投资咨询号Z0016137

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