20220530-东兴证券-银行业跟踪_稳增长政策力度加大_有望改善市场悲观预期_10页_1mb

银行业跟踪报告总结

核心内容概述

2022年5月30日发布的银行业跟踪报告指出，随着“稳增长”政策力度加大，银行行业有望改善市场悲观预期。政策层面积极部署稳经济一揽子措施，金融系统被要求从扩增量、稳存量两方面发力，以适度信贷增长支持经济高质量发展，重点支持中小微企业、绿色发展、科技创新、能源保供、水利基建等领域。同时，强调金融支持实体经济的可持续性，并对房地产信贷、小微企业贷款等给予特别关注。

主要观点

• 政策加码：国常会部署了33项稳增长措施，涵盖财政、金融、供应链、消费投资、能源安全、失业保障等多个方面，其中金融政策方面重点支持小微企业贷款、延期还本付息等，以缓解企业经营压力。
• 信贷支持强化：央行与银保监会召开会议，研究部署“稳信贷”落地方案，强调金融系统要灵活运用政策工具，如降准、再贷款再贴现、普惠小微贷款支持工具等，以提升信贷投放能力。
• 区域银行表现突出：报告指出，优质区域中小银行的成长性较为显著，特别是在经济活跃区域，信贷需求有望率先反弹，推动银行盈利增长。
• 市场预期改善：随着疫情缓和和政策持续发力，银行板块估值修复行情或将在下半年出现，资产质量有望保持良好，全年盈利增速稳健。
• 个股表现分化：上周银行板块整体下跌0.61%，但部分个股如成都银行、民生银行、中国银行等涨幅居前，而平安银行、宁波银行等跌幅较大，显示市场情绪和政策影响的不均衡。

关键信息

1. 政策支持措施

• 普惠小微贷款支持工具：额度和支持比例增加一倍，进一步降低小微企业融资成本。
• 贷款延期政策：对中小微企业、个体工商户、货车司机及受疫情影响严重的个人房贷、消费贷实施延期还本付息。
• 财政支持：实施存量和增量全额留抵退税，缓缴社保费政策延至年底，预计释放财政资金超4600亿元。
• 稳产业链供应链：优化复工达产政策，取消疫情低风险地区通行限制，有序恢复国内国际客运航班。
• 促消费和有效投资：阶段性减征部分乘用车购置税600亿元，支持刚性和改善性住房需求，推进水利、交通、老旧小区改造等项目。
• 能源安全：调整煤矿核增产能政策，加快能源项目开工。

2. 信贷政策导向

• 信贷投放重点：聚焦中小微企业、绿色发展、科技创新、能源保供、水利基建等领域。
• 房地产信贷：保持平稳增长，支持受疫情影响严重的个人住房、消费贷款延期还本付息。
• 市场化原则：在信贷增长与防范金融风险之间寻求平衡，提升金融支持实体经济的可持续性。

3. 市场表现

• 板块走势：上周银行板块下跌0.61%，跑赢沪深300指数1.26个百分点，沪深300指数下跌1.87%。
• 个股表现：
  • 涨幅前列：成都银行（+3.54%）、民生银行（+2.12%）、中国银行（+0.94%）、工商银行（+0.86%）、交通银行（+0.81%）。
  • 跌幅较大：平安银行（-5.59%）、宁波银行（-2.79%）、兰州银行（-3.31%）等。
• 北向资金动向：银行板块整体净流入1.5亿元，其中招商银行、农业银行、建设银行获增持，平安银行、宁波银行、北京银行被减持。

4. 流动性状况

• 公开市场操作：央行投放逆回购500亿元，完全对冲到期规模，流动性保持充裕。
• 利率走势：Shibor001、Shibor007、DR001、DR007均有所上升，而不同期限同业存单发行利率出现分化，3、6个月期利率有所下降。

5. 行业及个股动态

• 建设银行：获准发行不超过1,200亿元人民币二级资本债券，张金良就任行长。
• 杭州银行：股东中国太平洋人寿保险股份有限公司减持5912.5万股，占公司总股本0.997%。
• 郑州银行：限售股解禁2.04亿股，占A股股份的3.1714%。
• 政策导向：多部门联合推动经济复苏，包括国务院、财政部、国资委、央行等，旨在通过多种方式稳定市场信心，提升金融支持实体经济的能力。

风险提示

• 经济失速下行：可能导致资产质量恶化，影响银行盈利。
• 疫情持续扩散：可能对银行正常经营造成不利影响。
• 监管政策变动：若出现预期外的政策调整，可能对行业造成冲击。

投资建议

• 重点推荐：江浙区域性银行，如宁波银行（体制机制市场化程度高，多元利润中心基础夯实）、常熟银行（小微业务领先，异地增长空间广阔）。
• 估值修复预期：下半年银行板块有望迎来新一轮估值修复行情，资产质量良好，盈利增速稳健。

行业评级

• 看好：预计银行行业指数相对沪深300指数收益率将超过5%。
• 中性：收益率介于-5%至+5%之间。
• 看淡：收益率低于-5%。

分析师信息

• 林瑾璐：英国剑桥大学金融与经济学硕士，多年银行业投研经验，现任东兴证券研究所金融地产组组长。
• 田馨宇：南开大学金融学硕士，2019年加入东兴证券研究所，从事银行行业研究。

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