20240701-国投安信期货-LPG周报_CP坚挺支撑国际市场_化工需求反弹盘面维持强势_8页_3mb

LPG周报总结

核心内容概览

本周LPG市场整体呈现震荡偏强态势，国际市场维持坚挺，国内化工需求小幅反弹，支撑盘面走势。尽管淡季对市场需求有一定压制，但成本支撑和化工需求回暖使价格保持强势。然而，盘面进一步走强至对现货升水仍面临一定阻力。

主要观点

国际市场走势

• 国际现货价格偏强：中东丙烷离岸价周度上涨0.88%至576美元/吨；美国MB报价上涨5.96%至83.5美分/加仑。
• 7月CP维持高位：丙烷580美元/吨，丁烷565美元/吨，均较上月持稳，显示国际市场供应紧张。
• 美国出口量回升：码头事故缓解，MB价格进一步走高，北美市场丙烷库存同比持续下滑，预计市场趋紧。

国内市场走势

• PG2409收盘价4705元/吨，涨幅1.44%：国内LPG期货价格整体震荡偏强。
• 终端采购谨慎：高温压制燃气需求，但化工需求开始反弹，PDH新装置投产带动采购增加，烯烃路线需求也有所提升。
• 港口进口维持高位：6月总到岸量预计319万吨，7月上旬预计到岸137.5万吨，环比上升19.2%。
• 库容率平稳：华东进口码头库容率46%，环比下降3%；华南进口码头库容率57%，环比下降2%。

下游需求表现

• PDH开工率上升：77.62%，环比上升5.19%，毛利-671元/吨，环比增加103元/吨。
• MTBE开工率下降：50.33%，环比下降2.41%。
• 烷基化开工率上升：41.47%，环比增加1.24%，平均不含税毛利2634元/吨，环比下降17元/吨。
• 丙烷-石脑油价差走低：成本优势推动PG裂解需求回暖。

关键信息

价格与涨跌幅

• 布伦特原油：85.00美元/桶，周涨跌幅0.79%，月涨跌幅1.26%。
• 美国天然气：2.60美元/MMBtu，周跌3.84%，月涨0.42%。
• PG2407：4974.00元/吨，周涨跌幅0.53%，月涨跌幅2.77%。
• PG2409：4705.00元/吨，周涨跌幅1.44%，月跌1.92%。

价差分析

• 醚后碳四-民用气价差：小幅下跌，显示民用气需求相对疲软。
• 进口LPG-民用气价差：维持一定支撑，反映进口成本对国内价格的影响。
• 中东-北美丙烷价差：持续走高，显示北美市场趋紧。
• PG期货远期曲线：显示市场预期偏强，远期合约价格高于近期。

操作建议

• 盘面难以继续走强至对现货升水：近期震荡偏强，建议以观望为主。
• 操作评级：液化石油气☆☆☆，表示偏多趋势，但可操作性不强。

市场基本面分析

下游需求

• PDH需求回暖：新装置投产和部分装置提负带动开工率上升。
• 烷基化与MTBE需求波动：开工率有所变化，毛利水平不稳定。
• 化工需求反弹：国内化工需求逐步回暖，支撑市场价格。

上游供给

• 外放量小幅增长：山东联合石化复产，沿江地区武汉催化投产。
• 部分装置检修：如山东昌邑石化停工，影响短期供应。
• 炼厂民用气库存增加：16.85万吨，环比增加0.42万吨，显示终端采购谨慎。

进口与库存

• 进口量维持高位：6月到岸量319.2万吨，预计7月上旬到岸137.5万吨。
• 北美市场趋紧：库存同比下滑，产量反弹有限，出口量有望回升。

图表参考

• PG主连收盘价、PG合约交易状况、内盘跨品种比价、PG期货远期曲线、LPG期现升贴水率、外盘相关品种走势、LPG月间价差等图表显示市场走势和价差变化。
• 现货行情图表：包括华南丙烷CFR、中东丙烷FOB、美国丙烷FOB等，反映现货价格变动。
• 需求与供给图表：如PDH开工率、MTBE开工率、进口码头库容率、炼厂民用气库存等，显示市场基本面变化。

总结

本周LPG市场受国际CP坚挺、国内化工需求回暖等因素支撑，整体偏强。国际市场供应紧张，国内进口维持高位，但终端需求仍显疲软，导致盘面难以进一步走强。操作建议以观望为主，市场趋势仍偏多，但可操作性有限。