20211011-中财期货-LPG周报_10月CP报价大涨_LPG价格受到支撑_9页_1mb

LPG市场周报总结（2021年10月11日）

核心内容

2021年10月，LPG（液化石油气）市场维持高位震荡态势，主力合约LPG2111预计运行在[6250，6750]区间。整体市场受原油供应偏紧及冷冬预期支撑，价格走势相对乐观。同时，LPG的下游需求有所回升，尤其是民用气和PDH装置开工率提升，为市场提供了支撑。但港口库存仍处高位，去化速度成为关注重点。

主要观点

• LPG价格走势：高位震荡，运行区间[6250，6750]。
• 原油供应：供应端偏紧，冷冬预期支撑原油需求，预计油价高位震荡。
• 供应端稳定：国内液化气产量逐步增长，但8月产量有所下降；进口船期增加，但本周到港资源略有减少。
• 需求端回升：气温下降带动LPG燃烧需求回升，PDH装置开工率环比上涨，MTBE装置开工率也有所提升。
• 库存情况：港口库存仍处于高位，华东和华南库存分别增加2.95%和3.85%，关注去化速度。
• 操作建议：逢低做多。
• 风险提示：油价受突发事件影响可能大幅波动；国内新冠疫情再度爆发可能对市场造成冲击。

驱动逻辑

1. 原油供应偏紧，冷冬预期支撑需求

• 原油供应端依然偏紧，冷冬预期推动原油需求前景乐观。
• 原油价格预计高位震荡，对LPG市场形成支撑。

2. LPG供应相对稳定

• 9月24日-30日当周国内LPG产量为53.63万吨，环比增加0.83万吨，增幅1.58%。
• 当周进口到船量增加，预计LPG供应将保持稳定。
• 本周到港资源量略有减少，锚地资源约60.6万吨，主要集中在华东地区。

3. 民用气需求预期回升

• 天气逐渐转凉，LPG燃烧需求预期回升。
• PDH装置开工率环比上涨6.07%，显示工业需求有所增强。
• MTBE装置开工率小幅上升，但利润仍不理想。

4. LPG库存高位运行

• 华东港口库存量约45.76万吨，环比增加2.95%。
• 华南港口库存量约32.4万吨，环比增加3.85%。
• 9月30日，民用气库存降幅为3.09%，醚后库存降幅为13.20%，丙烷库存降幅为17.80%。

本周关注重点

• 船货到港情况：关注进口船期及到港资源变化，尤其是华东地区。
• 库存变化：库存去化速度是影响LPG价格的重要因素，需密切跟踪港口库存变动。

数据与图表分析

• 图1：LPG现货价格（元/吨）显示近期价格波动较小。
• 图2：LPG基差变化（元/吨）显示近期基差较弱。
• 图3 & 图4：液化丙烷和丁烷进出口量（吨）显示进口量增长，出口量减少。
• 图5：LPG产量（吨）显示国内产量逐步增长。
• 图6：CP合同报价（美元/吨）显示报价大涨，支撑LPG价格。
• 图7：CP合同预测价（美元/吨）显示预测价格继续上涨。
• 图8：华东地区丙烷进口利润（元/吨）显示利润空间有所扩大。
• 图9 & 图10：MTBE与PDH装置开工率变化，显示下游开工率有所回升。
• 图11：山东地区LNG与LPG价格对比，LPG价格相对具有竞争力。
• 图12 & 图13：LPG港口与厂库库存率变化，显示库存仍处高位。

操作建议

• 操作策略：建议投资者逢低做多，把握LPG价格上行机会。

风险提示

1. 油价受突发事件影响可能大幅波动，进而影响LPG市场。
2. 国内新冠疫情再度爆发可能对市场造成冲击，影响需求与供应链。

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