20210816-国投安信期货-LPG周报_国内外强弱分化再显_盘面强势逻辑深化仍有上行余地_8页_6mb

LPG周报总结

核心内容

上周LPG市场呈现国内外强弱分化趋势，国际现货价格显著上涨，而国内现货则小幅跟涨，但终端采购需求疲软，价格承压。PG2101合约收盘价为5161元/吨，涨幅3.45%。国际市场上，中东丙烷离岸价上涨30美元/吨（4.63%），美国MB报价上涨5.10美分/加仑（4.32%）。国内方面，广州民用气市场价上涨1.06%，至4748元/吨。

主要观点

国内外价格走势分化

• 国际市场：中东丙烷FOB价格为678美元/吨，环比上涨4.63%；美国丙烷FOB价格为113.5美分/加仑，环比上涨4.32%。
• 国内市场：国内港口库存压力较大，华东地区库容率居高不下，对码头价格形成压力。华南地区库容率有所下降，但整体需求仍偏弱。
• 价差变化：LPG与石脑油价差已上升至冬季水平，裂解装置减少LPG投料比。7月社会消费品零售总额同比增长8.5%，但受疫情影响，餐饮收入增速明显放缓。

港口库存与进口量

• 华东地区：进口码头库容率75.1%，环比上升1.9%，进口量偏多，面临去库压力。
• 华南地区：进口码头库容率53.5%，环比下降2.1%，库存压力相对较小。
• 到岸量：8月上半月预计到岸量144.9万吨，环比上升38.96%；预计8月中旬到岸量77.5万吨，环比下降24.19%。

炼厂供应与外放量

• 山东地炼：开工率65.38%，环比上升1.83%；外放量6.21万吨/天，环比下降644吨/天。
• 全国外放量：整体外放量有所下降，部分炼厂因检修或降负影响供应。
• 民用气库存：全国民用气库存9.35万吨，环比上升0.16万吨。

下游需求与利润

• 深加工开工率：MTBE开工率46.78%，环比上升1.44%；烷基化开工率47.06%，环比上升0.49%。
• 利润承压：MTBE平均毛利250元/吨，环比下降87元/吨；丙烷脱氢平均毛利50元/吨，环比下降118元/吨。
• PDH开工率：PDH开工率79.05%，环比下降0.02%，需求端疲软，利润下滑。

关键信息

• 操作建议：LPG盘面后市高位震荡为主，回调后可考虑布局多头。
• 操作评级：液化石油气操作评级为☆☆☆，表示趋势较为明晰，具备一定投资机会。
• 价格走势：PG2108合约价格为5218元/吨，PG2109为5161元/吨，PG2110为5158元/吨，PG2111为5141元/吨，PG2112为5118元/吨，整体呈现震荡上行趋势。

市场分析

• 国际因素：北美LPG库存环比下降0.97%，推动国际LPG价格上涨，但进口利润倒挂可能影响后续进口量。
• 国内因素：国内需求端受价格压力影响，终端采购维持低位，导致价格上行乏力。
• 未来展望：随着更多炼厂检修恢复，供应量可能增加，但需求端仍存在不确定性，市场预计短期内国内外现货将再度分化，盘面维持强势，高位震荡为主。

图表参考

• PG主连收盘价、PG期限结构、内盘跨品种比价、LPG期现升贴水等图表显示LPG价格走势及市场结构。
• 现货行情图表显示不同地区和品种的价格变化，以及价差情况。
• 下游需求图表反映MTBE、烷基化、PDH等深加工装置的开工率和利润变化。
• 进口量与库存图表显示进口码头库容率、到岸量及民用气库存情况。

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