20230814-国投安信期货-LPG周报_国际市场供给继续缩减_盘面重心继续推高_8页_3mb

LPG周报总结

核心内容概述

本周LPG市场整体呈现上涨趋势，国际市场供给缩减和原油、天然气价格走强共同推动市场重心上移。国内现货市场在进口量偏低和终端需求支撑下，价格持续上涨，但部分需求环节出现收缩迹象，市场进入高位盘整阶段。期货行情方面，PG2309合约涨幅较大，而远期合约则表现相对平淡，整体市场维持宽幅震荡。

主要观点

国际市场供给缩减，价格走高

• 中东丙烷离岸价周度上涨22美元/吨（4.04%），达到567美元/吨。
• 美国MB报价下跌2.80美分/加仑（3.85%），为70.00美分/加仑。
• 台风和巴拿马港口堵塞加剧了国际市场供给紧张，导致价格进一步上涨。
• 中东下调9月出口船期，市场预期供给将继续缩减。
• 北美出口码头计划9月检修，短期出口量缩减，支撑市场。

国内现货市场表现

• 广州民用气市场价周度上涨6.03%，达到4748元/吨。
• PG2309周一收盘价4378元/吨，涨幅8.07%。
• 国内进口到岸量在8月中旬明显恢复，环比增加71.9%，集中在华南地区。
• 港口库存仍维持在同期低位，预计后续将略有回升。
• 炼厂民用气库存14.95万吨，环比减少0.86万吨。

下游需求变化

• PDH开工率维持高位，但近期市场大涨后毛利不断下滑，为3月来最低水平。
• 下周有一套华东装置新增检修，后续开工率或略有下降。
• MTBE开工率环比下降0.63%，烷基化开工率环比下降0.62%。
• 丙烷脱氢开工率环比上升0.77%，但平均毛利继续下滑。
• 添加剂需求小幅收缩，醚后碳四需求维持平稳。

上游供给情况

• 上周外放量继续上升，山东地区成泰化工恢复出货，浙石化减少自用，九江烷基化停工。
• 全国外放量6.32万吨/天，环比增加25吨/天。
• 山东地炼开工率63.76%，环比减少0.34%。

关键信息

价格走势

• PG2308：4413元/吨，涨2.03%
• PG2309：4378元/吨，涨1.37%
• PG2310：4973元/吨，涨0.51%
• PG2311：4841元/吨，跌0.08%
• PG2312：4735元/吨，跌0.48%

市场情绪

• 布伦特原油价格持续上涨，推动LPG市场氛围积极。
• 天然气价格反弹也对市场形成支撑。
• 国内终端对市场观望情绪较浓，进口成本支撑下现货市场进入高位盘整。

供需分析

• 供给端：国际供给持续缩紧，国内到岸量有所恢复，但港口库存仍处于低位。
• 需求端：PDH开工率维持高位，但毛利下滑；添加剂和醚后碳四需求小幅收缩。

操作建议

• 盘面面临仓单消化压力，近月合约维持宽幅震荡。
• 建议投资者保持谨慎，关注市场供需变化及政策动向。

图表说明

• 图1：PG主连收盘价走势
• 图2：PG合约交易状况
• 图3：PG期货远期曲线
• 图4：LPG期现升贴水率
• 图5：外盘相关品种走势
• 图6：LPG月间价差
• 图7：国内跨地区价差
• 图8：中东-北美丙烷价差
• 图9：醚后碳四-民用气价差
• 图10：进口LPG船期
• 图11：美国丙烷出口状况
• 图12：美国丙烷库存
• 图13：各地区炼厂周度外放量
• 图14：全国LPG周度外放量
• 图15：山东地炼开工率
• 图16：中国主营炼厂开工率

操作评级

• LPG：★★★（趋势性上涨，具备投资机会）

免责声明

本报告由国投安信期货有限公司发布，仅供其客户参考使用。报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性，不构成投资建议，使用本报告产生的任何损失，本公司不承担责任。