20210222-长安期货-LPG周报_节后LPG现货价格坚挺_可考虑逢低布局多单_10页

LPG周报总结（2021年2月22日）

核心内容

2021年春节后第一周，LPG市场表现强劲，PG03合约上涨4.96%，报3426元/吨。LPG价格受到国际油价上涨的支撑，同时国内供应稳定，市场需求逐步恢复，为LPG价格提供了上行动力。报告建议投资者在PG04合约上逢低布局多单，以捕捉未来需求扩张的潜在机会。

主要观点

• PG03合约表现：本周PG03合约涨幅显著，主要得益于国际油价走高以及国内需求的逐步恢复。
• PG04合约前景：由于PG03合约临近交割，PG04合约存在需求扩张预期，建议投资者关注其走势。
• 油价支撑作用：OPEC+较高的减产执行率及原油需求恢复，推动国际油价上涨，从而对LPG价格形成支撑。
• 美国寒流影响：美国30年一遇的寒流导致能源需求激增，原油产量大幅下滑，对国际油价产生短期提振作用。
• 疫情缓解迹象：全球新增确诊病例连续五周下降，疫情拐点显现，有利于全球能源需求的恢复。

关键信息

一、LPG行情回顾与操作建议

• PG03合约周涨幅为4.96%，报3426元/吨。
• 春节前PG03合约大幅下跌7%，主要因山东地区深加工需求疲软及就地过年政策影响需求。
• 节后复工复产，LPG现货价格走强，预计PG04合约将受益于需求扩张，建议逢低布局多单。

二、原油市场影响分析

• 美国原油库存下降：截至2月12日当周，美国商业原油库存减少至4.61757亿桶，创去年3月以来最低水平。
• 寒流影响：美国得克萨斯州等地因严寒天气导致原油生产中断，产量下滑400万桶/日。
• IEA需求预期：IEA将2021年原油需求预期下调20万桶/日，但全球需求仍有望增长540万桶/日。
• 油价走势：油价从高位回落，但短期内仍可能偏强运行，LPG价格因此受益。

三、LPG需求分析

• 传统消费旺季尾声：春节期间，MTBE和烷基化油装置开工率稳定，但实际需求较弱。
• LPG与LNG价差缩小：LNG价格大幅跳水，LPG与LNG价差缩小，可能削弱LPG需求。
• 下游利润下滑：山东省MTBE月度毛利为-47元/吨，烷基化油月度毛利为-125元/吨，PDH装置利润收窄，部分炼厂计划检修停工。

四、LPG供给端分析

• 国内供应稳定：2020年12月LPG产量达419.2万吨，环比增加27.3万吨，处于较高水平。
• 区域库存上升：华东、华北、华南码头库存率分别上升至53.3%、46%、39.3%，均高于往年同期水平。

五、LPG现货价格分析

• 国产与进口气价上涨：截至2月20日，广东珠海国产气价格为4000元/吨，环比上涨50元/吨；进口气价为4150元/吨，环比上涨20元/吨。
• 区域现货价格走强：华南、华东、山东等地LPG现货价格均出现较大幅度上涨，支撑期价走势。
• 期货价差变化：PG2103-PG2104价差由-500回升至-330，PG2104-PG2105价差扩大至70。

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